中信證券最新發布的鋰行業研究報告顯示，在儲能電池需求持續強勁的核心拉動下，鋰產業鏈有望延續去庫態勢，鋰價或將迎來超預期上漲。基于此判斷，中信證券已上調鋰價預測區間上限至12萬元/噸，并給出明確投資方向指引。
報告重點分析了2025年第三季度全球鋰礦市場的供應格局，數據顯示該季度海外鋰礦產量環比持平，這一現象背后是前三季度鋰價持續低迷導致海外礦企增產積極性顯著減弱。即便鋰價在2025年第三季度已出現回暖跡象，但從海外礦企的生產反饋來看，產能釋放節奏依然緩慢。具體數據顯示，2025Q3海外主要礦山合計生產鋰精礦113萬噸，環比下滑2%，其中Greenbushes、NAL等核心礦山產量均出現不同程度環比下滑，僅Mt Marion、Wodgina等少數礦山實現產量增長。
與海外鋰礦企業的謹慎態勢形成對比的是，南美鹽湖提鋰企業在2025年第三季度展現出顯著的經營改善態勢。根據相關企業公告，ALB、SQM等頭部企業該季度鋰銷量環比分別增長16%、22%，贛鋒鋰業旗下LAR項目同比銷量增幅也達到22%。盡管部分企業售價仍有波動，但整體經營數據向好，且多數企業對2025年第四季度的經營前景保持樂觀預期。力拓、Eramet等企業旗下鹽湖項目也呈現產能爬坡加速態勢，其中Eramet旗下項目第三季度產量較上半年增幅顯著。
需求端的強勁表現成為支撐鋰價走勢的關鍵動力。中信證券指出，儲能電池市場持續旺盛的需求是拉動鋰消費的核心引擎，而動力電池領域也受益于新能源汽車商用車與乘用車市場的同步增長，形成雙重需求支撐。這一判斷與華西證券的研究觀點形成呼應，后者認為下游電芯及正極材料企業11月排產計劃持續向好，預計碳酸鋰庫存將繼續大幅去化，需求支撐下的去庫預期為價格底部提供穩固支撐。
價格走勢方面，市場已呈現積極信號。2025年第三季度海外鋰礦銷售均價已漲至800美元/噸以上，截至11月中旬，鋰精礦現貨價格更是突破1050美元/噸，這主要得益于中國市場鋰鹽現貨價格的大幅反彈。中信證券預計，隨著產業鏈去庫持續推進，鋰價有望實現超預期上漲，為此將鋰價預測區間上限上調至12萬元/噸。
在投資策略方面，中信證券建議重點關注兩大主線：一是在鋰價反彈過程中具備成本優勢的標的，其盈利彈性有望充分釋放；二是擁有資源端增產預期的企業，尤其是在鋰價上漲背景下，Mt Marion、Wodgina等已展現產量超預期潛力，Greenbushes三期等項目投產進度值得密切跟蹤。此外，津巴布韋等新興產區的多個鋰礦項目也具備較強增產潛力，或將成為影響后市鋰價走勢的重要因素。