2025年一季度，南山鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入89.81億元，同比增長24.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)17.04億元，同比激增100.19%。這一增長主要得益于兩大核心因素：
??原材料價(jià)格同比上漲??：國內(nèi)氧化鋁均價(jià)同比上漲23.55%，海外進(jìn)口氧化鋁均價(jià)漲幅達(dá)40.88%，鋁錠價(jià)格同比上漲6.94%，推動(dòng)公司鋁產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品量價(jià)齊升。
??高端產(chǎn)品放量??：汽車板、航空板等高附加值產(chǎn)品訂單增長顯著，其中新能源汽車輕量化鋁材已穩(wěn)定供貨特斯拉、寶馬，航空材料通過波音、空客認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)批量交付。
一、市場供需：國內(nèi)外氧化鋁“冰火兩重天”
??海外市場供強(qiáng)需弱??
??供應(yīng)端??：印尼、北美等地新氧化鋁產(chǎn)能集中釋放，海外市場均價(jià)環(huán)比2024年下降2.98%，至518美元/噸。
??需求端??：海外電解鋁需求穩(wěn)定但缺乏爆發(fā)性增長，導(dǎo)致庫存累積。
??國內(nèi)市場承壓下行??
國內(nèi)氧化鋁開工率維持高位，新增產(chǎn)能投產(chǎn)導(dǎo)致均價(jià)環(huán)比微降0.28%，至3,983元/噸，但仍較去年同期上漲23.55%。
二、戰(zhàn)略布局：雙輪驅(qū)動(dòng)破解周期困局
??縱向一體化：印尼基地成“利潤壓艙石”??
印尼賓坦工業(yè)園200萬噸氧化鋁產(chǎn)能滿產(chǎn)，疊加低成本優(yōu)勢（當(dāng)?shù)劁X土礦資源豐富，能源成本較國內(nèi)低15%-20%），貢獻(xiàn)核心利潤。
2025年3月，子公司南山鋁業(yè)國際登陸港交所，募資超20億港元加速擴(kuò)建印尼二期200萬噸氧化鋁項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2025-2026年分批投產(chǎn)。
??高端化轉(zhuǎn)型：航空與汽車賽道突破??
??汽車板??：20萬噸新產(chǎn)線投產(chǎn)在即，國內(nèi)市場份額穩(wěn)居首位，海外突破歐美車企供應(yīng)鏈。
??航空板??：深度參與國產(chǎn)大飛機(jī)材料研發(fā)，航空結(jié)構(gòu)件批量交付，填補(bǔ)國內(nèi)高端鋁材空白。
三、未來挑戰(zhàn)與機(jī)遇
??風(fēng)險(xiǎn)提示??
氧化鋁價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：若新產(chǎn)能持續(xù)釋放導(dǎo)致價(jià)格超預(yù)期下跌，或擠壓利潤空間。
國際貿(mào)易政策變化：美國加征鋁制品關(guān)稅等政策或影響出口業(yè)務(wù)。
??增長引擎??
??碳中和紅利??：印尼水電鋁項(xiàng)目契合全球減碳趨勢，在歐盟碳關(guān)稅政策下成本優(yōu)勢凸顯。
??再生鋁布局??：國內(nèi)廢鋁回收體系完善，再生鋁添加比例提升至20%以上，降低碳排放依賴。
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