上周五，A股午后全線跳水，創業板指、北證50指數等跌超1%；港股亦回落，恒生科技指數翻綠。具體來看，兩市股指盤中震蕩回落，尾盤加速下探，創業板指等跌逾1%。截至收盤，滬指跌0.94%報3348.37點，深證成指跌0.85%報10132.41點，創業板指跌1.18%，科創50、北證50指數均跌超1%，滬深北三市合計成交11828億元，較此前一日增加429億元。
中信證券表示，A股市場風格轉向核心資產的趨勢已經初見端倪。目前A股市場缺少一股外力來重塑定價體系，類似于2017年外資通過陸股通持續流入A股。當前最大的催化可能是外資對核心資產在港股實現定價，并成為A股核心資產新的定價錨，吸引國內機構投資者重新重視對核心資產的定價。這個因素，配合公募新規落地、保險資金持續增配以及外資的回流，可能共同推動A股的風格逐步從小票和題材輪動轉向核心資產。
今日投資機會解析
煤炭供需格局有望改善
上周，煤炭港口價格跌至611元，環比跌幅逐漸縮小，主要系供需相對寬松且庫存較高。在此背景下，新疆等地的4月原煤產量環比存在著主動或被動減產情況，全國4月規上工業原煤產量3.9億噸，同比增長3.8%，增速比3月份回落5.8個百分點。
方正證券預計，隨著二季度氣溫回升帶來電力需求增加，以及宏觀經濟改善，非電煤需求有望提升，煤炭供需格局有望改善，價格或逐漸企穩反彈。如果煤價在未來觸底反彈，低估值彈性標的也有望迎來反彈。
光大證券表示，夏季用電高峰臨近，電煤需求季節性回升有望支撐煤炭價格止跌反彈，推薦長協占比高、盈利穩定的中國神華、中煤能源。
制冷劑價格維持高位
據百川數據，上周制冷劑價格維持高位，制冷劑R22市場均價36000元/噸,環比持平；制冷劑R32市場均價50500元/噸，環比上漲1%；制冷劑R125市場均價45500元/噸，制冷劑R134a市場均價48000元/噸，R142b市場均價27000元/噸，價格較此前一周持平。今年以來，制冷劑價格上漲明顯，同比去年價格大幅上行，盈利能力明顯提升。
太平洋證券表示，制冷劑價格維持高位，盈利能力明顯增強，建議關注：巨化股份、三美股份等。
糧價持續上漲
受糧食進口減少和干旱天氣的影響，國內糧價近期持續上漲。上周末，全國玉米收購均價2400元/噸，較此前一周上漲16元；全國小麥收購均價2466元/噸，較此前一周跌2元。
太平洋證券表示，中期來看，中美貿易加征關稅事件不排除會反復，不確定性強，疊加政策托底的影響，國內糧價有望持續上漲。建議關注種植板塊的投資機會，重點關注北大荒和蘇墾農發。
其他影響市場的消息
國常會：推進傳統產業深度綠色轉型
5月23日召開的國務院常務會議，審議通過《制造業綠色低碳發展行動方案（2025－2027年）》。會議指出，推進制造業綠色低碳發展是大勢所趨，要加快綠色科技創新和先進綠色技術推廣應用，強化新型工業化綠色底色。要推進傳統產業深度綠色轉型，結合大規模設備更新等政策實施，積極應用先進裝備和工藝，加快重點行業綠色改造升級。要引領新興產業高起點綠色發展，加大清潔能源、綠色產品推廣，提升資源循環利用水平。要加強共性技術攻關，完善重點領域標準，優化相關政策，健全綠色制造和服務體系，更好支持和幫助企業轉型升級。
商務部：深化國家級經濟技術開發區改革創新
商務部近日印發《深化國家級經濟技術開發區改革創新以高水平開放引領高質量發展工作方案》提出，支持在有條件的國家級經開區布局重大產業科技創新平臺，支持國家級經開區集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等領域的外商投資項目，優先納入重大和重點外資項目清單。
允許各地區統籌用好地方政府專項債券等資金，支持符合條件的國家級經開區園區及產業項目建設。支持符合條件的國家級經開區開發建設主體通過上市融資等方式拓展融資渠道。根據科技型中小企業對創新的實際貢獻，精準加大融資支持力度。
國家數據局：加快構建以數據為關鍵要素的數字經濟
21日至22日，國家發展改革委黨組成員、國家數據局局長劉烈宏赴江蘇省開展專題調研，實地考察了玄武大模型工廠、江蘇數據交易機構等單位，并分別就“十五五”數字中國建設規劃、培育全國一體化數據市場召開座談會。劉烈宏指出，要大力推進全國一體化數據市場建設，不斷增強市場活力；積極培育壯大數據產業，加快構建以數據為關鍵要素的數字經濟；深入推動公共數據開發利用，推動各類數據“供得出、流得動、用得好、保安全”，更好賦能經濟社會高質量發展。
海光信息擬吸收合并中科曙光
海光信息、中科曙光25日晚間公告稱，二者正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發行A股股票募集配套資金，兩家公司A股股票將于5月26日起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。
公告顯示，此次重組的交易方式為海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，同時發行A股股票募集配套資金。此次重組及正式交易文件需提交雙方各自董事會、股東會審議，并經有權監管機構批準后方可正式實施。
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