2025年7月31日，國內白銀市場遭遇顯著回調，長江現貨1#白銀均價收報8950元/千克，較上一交易日下跌230元；滬白銀主力2510合約同步走弱，截止11:00下跌206元，報9006元/千克，跌幅2.24%。此次下跌源于多重因素共振，既反映美元指數短期反彈的壓制，也凸顯工業需求疲軟與技術面調整的疊加效應。
美元走強：金融屬性承壓
本次白銀價格跳水，首要推手來自美元指數的強勢反彈。當日，美元指數報99.85。作為以美元計價的主要貴金屬，白銀的金融屬性需求直接受美元波動影響。盡管美聯儲7月FOMC會議維持利率不變，但市場對9月降息的預期升溫并未有效提振銀價，反而因美元走強形成壓制。分析指出，在美聯儲“數據依賴”的政策路徑下，關稅政策不確定性仍壓制貴金屬的避險需求。
工業需求疲軟：制造業PMI低于預期
全球制造業活動放緩成為白銀工業需求的重要拖累。全球制造業PMI數據連續三個月低于榮枯線，電子、光伏等關鍵領域對白銀的工業需求增長放緩。據國際白銀協會數據，2025年二季度全球白銀工業需求環比下滑3.2%，其中太陽能板用銀量增速較上年同期收窄近半，市場對供需平衡趨松的擔憂升溫。PMI數據的疲軟直接削弱市場對白銀工業屬性的信心，部分資金選擇離場觀望。
技術面承壓：關鍵位突破引發連鎖反應
從技術形態看，滬銀主力合約跌破9100元/千克關鍵支撐位后，引發技術性拋盤。MACD指標死叉延續，RSI指標進入超賣區間，短期或考驗8800元/千克附近支撐。但值得關注的是，白銀ETF持倉量連續三日微增，暗示長期配置資金仍在低位布局。
市場情緒：多頭資金離場，避險需求待釋放
投資者對美聯儲政策路徑的不確定性保持謹慎，部分多頭資金在價格破位后選擇平倉離場，形成“多殺多”的連鎖反應。盡管白銀ETF持倉數據顯示長期配置需求穩固，但短期市場情緒受工業需求疲軟與美元走強雙重壓制，避險需求未能有效釋放。
此次白銀暴跌折射出當前市場的復雜博弈：在美聯儲政策觀望期與全球經濟放緩預期下，白銀的金融與工業屬性面臨雙重考驗。未來，美元指數走勢、制造業數據變化及技術面關鍵位突破仍將是影響銀價的核心變量。