9 月 19 日，長江現貨 1# 鈷均價報 276000 元 / 噸，較前一交易日上漲 1000 元，實現連續兩日小幅攀升。在新能源產業鏈淡季尾聲，這波漲價并非偶然，而是供需兩端多重因素共振的必然結果。?
一、漲價根源：供應缺口已進入 “強現實” 階段?
剛果（金）的出口禁令堪稱本輪鈷價上漲的 “發動機”。這個占據全球 76% 鈷產量的核心產區，自 2 月暫停出口 4 個月后，6 月又宣布延長禁令至 9 月底，直接切斷了全球近七成的鈷礦來源。海關數據顯示，6 月我國鈷濕法冶煉中間產品進口量僅 18990.5 噸，環比暴跌 61.63%，同比降幅達 43.14%，而 7 月進口頹勢仍在延續。?
供應收縮的影響正加速傳導至國內市場。中信建投研報指出，經過 6-8 月的持續消耗，國內冶煉企業庫存已降至年內低位，部分依賴非洲礦源的企業庫存周轉天數甚至不足 1.5 個月，小企業早在 3 月就已陷入原料緊缺狀態。“現在有錢也難拿貨” 成為行業普遍反饋，貿易商惜售情緒加劇了市場緊張氛圍。?
二、需求端：旺季備庫點燃 “補庫潮”?
傳統 “金九銀十” 消費旺季的到來，成為鈷價上漲的 “催化劑”。下游三元鋰電池需求正逐步復蘇，隨著新能源汽車產銷進入傳統旺季，電池企業已開始提前備貨。與此同時，消費電子行業仍處于復蘇周期，多款新品上市推動鈷酸鋰需求增長，進一步放大了鈷資源的消耗速度。?
值得注意的是，動力電池回收暫未形成有效補給。盡管 2025 年已迎來動力電池退役小高峰，預計全年退役量達 104 萬噸，但回收產業仍深陷 “小作坊搶資源、正規軍吃不飽” 的困境，規范企業僅百余家，再生鈷產量占比不足 15%，短期內無法填補原生鈷的供應缺口。?
三、后市怎么走？機構：30 萬目標不遠了?
對于鈷價未來走勢，市場已形成明確的看漲共識。從供應端看，即便剛果（金）9 月底如期解除禁令，礦源從發貨到冶煉成成品仍需 3 個月周期，實際補給要到 2026 年 2-3 月才能到位，這意味著四季度鈷市將持續 “缺貨”。?
需求端的支撐同樣強勁。國際鈷業協會預測，2025 年全球鈷需求將達 25.7 萬噸，同比增長 3%，而剛果（金）禁令已導致全球供應短缺 1.7 萬噸。騰遠鈷業等企業更是直言，疊加旺季備庫需求，鈷價大概率突破 30 萬元 / 噸關口。?
不過需警惕短期波動風險：若 LME 庫存出現超預期補充，或新能源汽車銷量不及預期，可能引發階段性回調。但長期來看，在供應剛性短缺與需求穩步增長的格局下，鈷價中樞上移已成定局。