9 月 22 日長江現(xiàn)貨 1# 鈷均價報 280000 元 / 噸，較前一交易日大幅上漲 4000 元。?從市場交易特征來看，此次鈷價上漲呈現(xiàn) “現(xiàn)貨主導(dǎo)、貨源緊俏” 的鮮明特點。多位貿(mào)易商反饋，當(dāng)前市場流通貨源顯著減少，主流廠商普遍暫停報價或限量接單，部分持貨商甚至出現(xiàn)封盤惜售現(xiàn)象，“現(xiàn)在手上有貨的都在等后續(xù)政策明朗，不愿意低價出貨”。?
國際市場雖未同步出現(xiàn)大幅波動，但國內(nèi)外價差已呈現(xiàn)收窄態(tài)勢，國內(nèi)價格相對強(qiáng)勢格局凸顯，反映出本土市場對供應(yīng)收縮的預(yù)期更為敏感。?
驅(qū)動邏輯：三重核心因素共振推升價格?
剛果金配額落地前的供應(yīng)收縮預(yù)期?
作為占全球 78% 鈷供應(yīng)的核心國家，剛果（金）的出口政策始終是影響價格的關(guān)鍵變量。該國即將于 10 月 16 日解除出口禁令并實施配額制，2025 年剩余時間僅發(fā)放 18125 噸出口額度，較去年同期實際出口量縮減超 60%。中信證券此前測算，這一政策將導(dǎo)致全球鈷供應(yīng)減少 6.7 萬噸，市場已從 “預(yù)期短缺” 轉(zhuǎn)為 “實質(zhì)短缺”。疊加 9 月 9 日剛果（金）東部北基伍省遭武裝襲擊引發(fā)的開采安全擔(dān)憂，市場對短期供應(yīng)中斷的風(fēng)險定價顯著提升。?
多領(lǐng)域需求爆發(fā)形成支撐?
鈷的工業(yè)需求端正迎來多重利好共振。新能源汽車領(lǐng)域，國內(nèi) “金九銀十” 消費旺季啟動，主流車企加速推出高續(xù)航車型，三元鋰電池裝機(jī)量環(huán)比增長預(yù)期強(qiáng)烈；儲能領(lǐng)域受 “新型儲能高制造業(yè)質(zhì)量發(fā)展行動方案” 推動，鈷在長時儲能電池中的應(yīng)用占比持續(xù)提升；更值得關(guān)注的是，低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域的發(fā)展，正不斷拓寬鈷的應(yīng)用場景，進(jìn)一步打開長期需求空間。?
宏觀預(yù)期與資金面雙重催化?
工業(yè)金屬板塊整體受宏觀環(huán)境利好提振，市場對全球降息的預(yù)期升溫，顯著降低了金屬資產(chǎn)的持有成本。同時，近期白銀、銅等戰(zhàn)略礦產(chǎn)價格相繼沖高，帶動大宗商品市場關(guān)注度提升，資金加速流入供需緊平衡的鈷品種。從產(chǎn)業(yè)鏈反饋看，下游正極材料廠為規(guī)避漲價風(fēng)險，已開始提前備貨，進(jìn)一步加劇了短期市場的供需緊張。?
未來展望：短期看配額落地，長期倚需求增長?
當(dāng)前鈷價上漲的核心邏輯仍圍繞剛果（金）政策展開，10 月 16 日配額正式實施后的實際出口情況將成為下一階段行情的 “試金石”。若實際出口量低于市場預(yù)期，鈷價有望向 30 萬元 / 噸關(guān)口發(fā)起沖擊。中長期來看，全球新能源轉(zhuǎn)型與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的需求增長，疊加主產(chǎn)國供應(yīng)管控常態(tài)化，將支撐鈷價中樞持續(xù)上移。?
需警惕的風(fēng)險在于，若剛果（金）與印尼的供應(yīng)合作超預(yù)期推進(jìn)，或電池技術(shù)路線出現(xiàn)替代突破，可能引發(fā)價格回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士建議關(guān)注后續(xù)剛果（金）配額發(fā)放細(xì)則及國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，作為判斷行情持續(xù)性的關(guān)鍵指標(biāo)。?