2025 年 10 月 9 日，長江綜合金屬釹均價報 768750 元 / 噸，較前一交易日驟跌 10000 元；而作為其上游原料的
氧化釹均價維持 630000 元 / 噸，與前一日持平，形成 “下游跌、上游穩” 的反常態勢。?
市場交投數據進一步印證分化特征：截至當日 14:00，金屬釹現貨成交筆數較前一日減少 27%，部分貿易商報價已下探至 76.5 萬元 / 噸；氧化釹則維持剛性成交，北方稀土等龍頭企業的氧化釹長單交付率達 92%，未出現議價空間。
政策落地引發短期獲利了結?
10 月 9 日商務部發布的稀土技術出口管制新規成為行情轉折點。新規將稀土開采、冶煉分離等核心技術納入出口管制，并對境外含中國技術的稀土產品實施追溯管理。市場此前已提前炒作 “政策收緊預期”。隨著政策正式落地，貿易商集中兌現浮盈，僅北方地區金屬釹現貨拋單量就達 300 噸，占當日成交量的 45%，直接壓制價格下行。?
供需結構呈現 “原料緊、成品松”?
供應端的結構性差異是價格分化的核心：?
- 金屬釹：三季度國內稀土冶煉企業開工率回升至 88%，較二季度提升 12 個百分點，金屬釹產量環比增長 15%。截至 10 月 8 日國內金屬釹社會庫存達 1200 噸，較上月增加 20%，庫存消費比升至 0.8 個月，結束此前連續 5 個月的去化態勢。?
- 氧化釹：上游稀土礦供應仍受約束，緬甸因內戰導致 10 月上旬稀土礦進口量同比下降 37%，國內稀土開采總量調控指標已使用 85%，氧化釹原料端仍處緊平衡狀態，支撐價格穩定。?
需求端的分化同樣顯著：新能源汽車 “金九銀十” 旺季主要拉動上游氧化釹采購，寧德時代、比亞迪等車企本周氧化釹采購量同比增長 22%；但下游磁材企業對金屬釹采取 “按需補貨” 策略，因 9 月消費電子出貨量同比下滑 8%，3C 領域用釹需求疲軟，導致金屬釹庫存積壓。?
后市展望：分化格局或延續，關注兩大信號?
機構普遍認為，短期釹市分化態勢難改：?
價格彈性：金屬釹因庫存高企，若 10 月中下旬下游需求未超預期，或進一步下探 75 萬元 / 噸支撐位；氧化釹受原料短缺支撐，預計維持 62 萬 - 63 萬元 / 噸區間震蕩。?
關鍵信號：一是 10 月中旬稀土開采配額剩余指標發放情況，若新增配額落地可能緩解氧化釹緊張；二是新能源汽車 10 月上半月銷量數據，若增速超 30% 有望帶動金屬釹需求回暖。?
值得警惕的是，技術替代風險長期存在 —— 中國報告大廳指出，半去稀土化情景下釹需求量將下降 36%，若磁材企業加速低釹配方研發，可能重塑長期供需格局。