2025年10月27日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)4.5μm鋰電銅箔均價突破116,000元/噸，單日漲幅達(dá)1,500元/噸；6μm及8μm產(chǎn)品同步上漲至106,100元/噸和105,100元/噸，漲幅分別為1,800元/噸。
供給端：高端產(chǎn)能緊缺與進(jìn)口替代博弈
鋰電銅箔供應(yīng)端呈現(xiàn)“總量擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)失衡”特征。盡管行業(yè)整體產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，但高端產(chǎn)品供給仍面臨結(jié)構(gòu)性缺口，頭部企業(yè)通過設(shè)備改造提升良率，但受制于關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口周期延長，新增產(chǎn)能釋放速度低于預(yù)期。中小廠商轉(zhuǎn)向低附加值產(chǎn)品生產(chǎn)，行業(yè)平均加工費(fèi)逼近成本線，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)。進(jìn)口端，海外原材料供應(yīng)恢復(fù)及保稅區(qū)庫存流入，進(jìn)一步加劇低端市場價格競爭，但高端產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口補(bǔ)充，邊際成本支撐位上移。
需求端：新能源高鎳化與儲能需求分化
下游需求呈現(xiàn)顯著分化。動力電池領(lǐng)域，新能源汽車滲透率持續(xù)提升，高鎳三元電池單耗增加帶動高端銅箔需求增長，頭部電池企業(yè)鎖定長協(xié)訂單。儲能市場則因新型儲能裝機(jī)增速放緩，磷酸鐵鋰電池需求環(huán)比下降，倒逼工業(yè)級銅箔采購價承壓。海外市場訂單波動加劇，歐美對中國銅箔進(jìn)口限制政策導(dǎo)致出口量下滑，但東南亞新興市場補(bǔ)庫需求形成緩沖，高端產(chǎn)品出口溢價能力較強(qiáng)。
市場動態(tài)：進(jìn)口補(bǔ)充與庫存博弈加劇波動
進(jìn)口銅箔到港量環(huán)比增長，有效補(bǔ)充了國內(nèi)供應(yīng)缺口，但港口庫存呈現(xiàn)“外松內(nèi)緊”特征。現(xiàn)貨市場成交量環(huán)比提升，但成交價貼水幅度擴(kuò)大，反映市場對四季度需求可持續(xù)性的擔(dān)憂。期貨市場投機(jī)資金加速布局銅箔期貨與現(xiàn)貨價差套利，不同規(guī)格產(chǎn)品價差持續(xù)擴(kuò)大，區(qū)域市場分化顯著，華東地區(qū)高端產(chǎn)品成交價領(lǐng)漲，西南地區(qū)因庫存積壓仍以低位成交為主。
政策干預(yù)：環(huán)保限產(chǎn)與碳關(guān)稅雙軌施壓
國內(nèi)環(huán)保督察組進(jìn)駐主要產(chǎn)區(qū)，部分中小廠商因廢水處理不達(dá)標(biāo)被限產(chǎn)，加劇高端產(chǎn)能緊缺。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）第二階段實施后，出口企業(yè)隱性成本增加，具備清潔生產(chǎn)工藝的頭部企業(yè)優(yōu)勢凸顯。國內(nèi)階梯電價政策同步收緊，生產(chǎn)電價上浮推高邊際成本，低端產(chǎn)能生存空間持續(xù)收窄。
結(jié)語：高端化進(jìn)程加速，技術(shù)壁壘成生存關(guān)鍵
鋰電銅箔市場的核心矛盾已從“產(chǎn)能過剩”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)性短缺”。當(dāng)新能源汽車高鎳路線滲透率突破臨界點、儲能需求從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量升級”，具備極薄化技術(shù)突破能力與原料自給優(yōu)勢的企業(yè)將占據(jù)制高點。而中小廠商在高端產(chǎn)能爬坡緩慢、環(huán)保限產(chǎn)壓力下，生存空間持續(xù)收窄。未來銅箔價格走勢將取決于高鎳需求持續(xù)性、復(fù)合集流體技術(shù)替代節(jié)奏及全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。