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近日，國家能源局發布的10月份全社會用電量數據顯示，單月增幅超過10%，創下年內新高。

用電量數據也被稱為反映經濟變化的“晴雨表”之一。用電量的雙位數增長，帶動了包括煤電、核電、鋰電等能源需求形成快速增長態勢。因此，在能源上游原料端——動力煤、天然鈾和碳酸鋰等生產要素的價格也出現了強勁反彈。

產煤區價格全面上漲

居民生活用電量的快速增長，主要與氣溫有關。

隨著北方供暖季來臨，動力煤價格出現持續上漲。當前，港口動力煤價格維持在830元/噸附近，但是國內主要產煤區的價格繼續保持周度上漲。

根據煤炭資源網數據，截至11月21日，秦皇島港Q5500動力煤市場價報收于832元/噸，周環比持平，不過煤炭主產地的價格仍保持上漲。其中，山西大同地區Q5500報收于690元/噸，周環比上漲10元/噸；陜西榆林地區Q5800指數報收于668元/噸，周環比上漲3元/噸；內蒙古鄂爾多斯Q5500報收于621元/噸，周環比上漲4元/噸。

中煤能源近日發布的投資者關系活動記錄單顯示，該公司對于近期動力煤市場及價格走勢進行了分析，認為11月份受供給收緊、成本上升、旺季預期等因素的綜合影響，預計動力煤市場將呈現高位運行、寬幅震蕩的態勢，港口動力煤現貨價格震蕩區間在800元~860元/噸。

“價格短期平衡，但是中長期上漲壓力仍然較大。”北京某資深煤炭運銷商對證券時報記者表示，在當前市場可流通煤資源偏緊的預期下，電力與化工都出現了需求旺盛的局面。一旦低溫天氣超預期，電廠日耗迅猛攀升，對市場煤的采購需求將集中釋放，可能拉動煤炭價格繼續上漲，沖擊900元/噸。

值得注意的是，當前冬季煤炭運輸已經進入高峰期。大秦鐵路是我國西煤東運的主要通道，近期煤炭運輸高位運行，日運量保持在120萬噸以上。進出口方面，根據海關總署最新數據，10月，中國進口動力煤（非煉焦煤）3114.39萬噸，同比下降14.2%，環比下降11.2%；當月，全國出口煤炭36萬噸，同比下降32.3%，環比下降50.68%。

華福證券分析師湯悅認為，當前正處在能源大變革時代，在先立后破的政策導向和能源安全訴求下，煤炭或仍處于黃金時代。煤炭供給彈性有限，且作為主要能源的地位短期難以改變，偏弱的宏觀經濟雖階段性影響了煤炭需求，但供給偏剛性及成本上升有效支撐了煤價，煤價仍有望維持高位震蕩格局。

核能原材料需求旺盛

在傳統能源價格繼續走高的同時，新能源建設也是“一日千里”，核電產業的發展更是迅速。

2019年核電重啟以來，我國的核電發展提速，最近三年每年核準機組都在10臺以上，2024年達到了11臺，為歷年之最。“十四五”期間，我國新核準建設核電機組46臺、新增裝機5450萬千瓦，運行裝機容量、年發電量均增長約30%。

11月22日，全球最大的“華龍一號”核電基地——中核福建漳州核電2號機組首次并網成功，開始向電網送電，標志著該機組具備發電能力,向著商業運行目標又邁出了關鍵一步。有關統計數據顯示，2025年1~9月國內火電投資完成額為1268.5億元，同比增長45.8%，核電投資完成額990.9億元，同比增長23.3%。顯然，在當前能源自主可控、加快規劃建設新型能源體系的背景下，煤電與核電機組的建設需求同樣旺盛。

在核電的上游原料方面，鈾價格也在持續緩慢上行。中國核能行業協會近期發布的10月第59期“CNEA國際天然鈾價格預測指數”顯示，中長期天然鈾市場供需偏緊格局進一步強化，預計長期價格仍將保持緩慢上行態勢，現貨價格則震蕩上漲。

目前，鈾現貨價格報價77美元/磅。

儲能行業持續高景氣

在儲能方面，鋰電、儲能及電網設備等電力相關板塊受益于海內外需求爆發，逐步成為熱點主線。研究機構普遍認為，國內外儲能需求正迎來共振時刻，儲能行業維持高景氣預期，資源品可能成為新的主線方向。

根據高工產業研究院（GGII）統計，今年1~8月，中國鋰電產業鏈新簽約、開工擴產項目達183個，總投資額約4000億元。這些大單和擴產項目，直接帶動了上游鋰電材料的漲價潮。

贛鋒鋰業董事長李良彬預測，2026年碳酸鋰需求會增長30%，達到190萬噸，同時供應能力經過評估后應該是增長25萬噸左右，供需基本平衡，碳酸鋰價格仍有探漲空間。如果明年需求增速超過30%，甚至達到40%，短期內供應無法平衡，價格可能會突破15萬元/噸，甚至是20萬元/噸。

中信建投在其最新研報中指出，下游需求的強勁導致碳酸鋰月度級別短缺、去庫。據Mysteel數據，11月碳酸鋰月度供給約11.5萬噸，需求12.8萬噸，短缺約1.3萬噸，市場持續去庫。同時，淡季消費不淡，訂單支撐可延續至明年，當前碳酸鋰供需矛盾已經從供給施壓轉向為消費驅動。中長期看，隨著儲能需求持續走強，鋰電全產業鏈可能迎來一輪漲價，碳酸鋰供需基本面也得以大幅改善。

作為儲能產業重要上游原料之一的碳酸鋰，在11月迎來了一次迅猛反彈。廣期所的碳酸鋰主力合約連續三天大漲，盤中突破每噸10萬元，雖然受到上調手續費和收緊交易限額等影響，部分資金離場，但是價格仍處于近一年來高位。與期貨同步，電池級碳酸鋰現貨價格也走出了近一年最強行情，較年內最低點漲了近六成，報價重回2024年7月以來的區間頂部。