近半年來，黃金價格屢屢突破歷史高點，“全民搶金”的新聞頻頻刷屏。然而，金價暴漲并未給黃金零售行業帶來普遍狂歡，尤其是在三四線城市，不少金店加盟店正遭遇客流銳減、業績下滑的困境，關店潮悄然來襲。行業龍頭周大福最新年報數據更是印證了這一趨勢——其中國內地零售點在2025年凈關閉905家，從2024年的7407家縮水至6501家，日均關店達2.5家，結束了自2021年以來連續四年的擴張態勢。
金價與業績“背道而馳”：三四線消費力承壓
“現在金價快1300元/克了，以前周末一天能賣十幾件首飾，現在三天都賣不出五件。”一位位于中部某三線城市的周大福加盟店店主李女士向記者坦言，金價持續攀升讓剛需消費群體望而卻步。數據顯示，11月7日周大福黃金零售價已達1268元/克，較半年前上漲超15%，而同期三四線城市居民人均可支配收入增速僅3.2%，消費力增長難以匹配金價漲幅。更嚴峻的是備貨壓力，國信證券測算顯示，三線城市100平米金店僅貨品投入就高達500萬元，金價上漲后備貨成本同比增加18%，資金周轉壓力陡增。
與大眾認知中的“買漲不買跌”不同，三四線城市黃金消費以婚嫁、節慶等剛需為主，投資性消費占比不足20%。行業分析師表示：“一線城市有部分高收入群體將黃金作為資產配置選擇，但三四線消費者對價格更為敏感，金價過高時會直接推遲購買計劃，這導致當地金店客流大幅下滑。”此外，銀行投資金條價格僅930元/克左右，價格優勢明顯，進一步分流了部分潛在消費者。
周大福“急剎車”：四年擴張后迎大規模收縮
周大福的門店變動軌跡清晰展現了行業冷暖。年報數據顯示，其內地零售點從2021年的4452家快速擴張，2022年增至5605家、2023年達6547家、2024年峰值時達7407家，四年間門店數量近乎翻倍。而2025年凈關閉905家的操作，標志著這一擴張周期正式終結。
周大福內部人士表示，此次關店主要集中在三四線城市的加盟店。數據顯示，截至2023年9月底周大福內地加盟店占比已達76.9%，而2024年三四線城市加盟店占比進一步升至78%。“過去幾年為搶占下沉市場，公司放寬了加盟條件，部分加盟商僅投入200多萬就開店，抗風險能力本就薄弱。”該人士透露，在金價上漲、客流下滑的雙重壓力下，2025年三四線加盟店整體毛利率同比下降4.3個百分點，閉店率達15.2%，遠超一線城市直營店3.1%的閉店率。
成本高企疊加競爭加劇：加盟店生存空間遭擠壓
除了客流下滑，成本高企成為壓垮三四線加盟店的另一根稻草。行業數據顯示，當前三四線城市開一家周大福加盟店，僅首次進貨金額就不低于400萬元，加上10萬元加盟費、百萬級年租金及裝修費用，初始投入普遍超650萬元。蒙東縣城一位加盟商透露，今年黃金備貨成本增加后，單店月均資金占用成本上升近8萬元，而門店為避免價格戰不敢大幅提價，毛利率從往年的12%降至不足8%，多數門店連續3個月以上虧損。
與此同時，行業競爭進入“白熱化”階段。不僅老鳳祥、周大生等品牌在三四線密集布局，部分縣城核心街區甚至出現“百米三店”的景象，減克價、免工費、老帶新返現等促銷戰頻發。線上沖擊更不容小覷，李女士表示：“線上直播間同款30克手鐲工費僅50元，比門店便宜200多塊，90后、00后客源基本被分流。”而三四線主力的婚嫁消費中，部分新人更傾向于銀行930元/克的投資金條，再找本地工匠加工，進一步擠壓品牌店市場。
行業進入調整期：品牌加速優化渠道結構
業內人士指出，周大福的關店潮并非個例，而是黃金零售行業進入調整期的縮影。據不完全統計，2025年前三季度，國內主要黃金品牌累計關店超2000家，其中三四線加盟店占比超80%。
面對行業變局，各大品牌開始調整渠道策略。周大福在年報中明確表示，未來將聚焦一二線城市核心商圈，提升直營店占比至40%，同時收緊三四線加盟標準，要求單店初始投入不低于500萬元。行業分析師預測：“隨著洗牌加劇，未來1-2年三四線中小加盟店將再退出30%以上，具備規模采購、數字化運營能力的頭部品牌將占據更大市場，行業集中度有望提升至60%。”
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