長江有色金屬網數據顯示，2025年12月3日，長江綜合電池級碳酸鋰99.5%均價站穩94200元/噸，工業級碳酸鋰99.2%均價堅守92200元/噸，均與前一交易日持平；但期貨市場卻寒意凜冽，主力合約收盤暴跌2.82%，報93660元/噸，較現貨價格形成倒掛。這種“現貨穩、期貨弱”的分化格局，實則是供需基本面韌性與市場預期轉向碰撞的結果，背后更暗藏12月行業格局的關鍵變化。
供給端“量增價穩”：鋰鹽廠滿負荷生產托底現貨
現貨價格的堅挺，首要支撐來自供給端的“精準放量”與龍頭企業的穩定輸出。盡管12月被視為傳統淡季，但鋰鹽廠生產積極性絲毫不減，碳酸鋰排產計劃持續上修，鋰輝石與鹽湖提鋰兩大主力板塊均保持高位開工。鹽湖股份最新動態顯示，其4萬噸鋰鹽項目運行平穩，日產量穩定在60-70噸，純度達99.7%以上，本年度3000噸生產目標有望超額完成，穩定的供給增量有效對沖了市場對短缺的擔憂。
更關鍵的是，當前供給增長與需求結構高度匹配。數據顯示，國內碳酸鋰社會庫存已降至12萬噸以下，其中鋰鹽廠庫存僅2.4萬噸，處于近年低位。鋰鹽廠在滿負荷生產的同時，并未盲目擴產導致庫存積壓，而是根據下游需求節奏精準調節，這種“以銷定產”的策略既保障了自身盈利穩定性，也為現貨價格提供了堅實支撐，避免了此前“產能過剩-價格暴跌”的循環。
需求端的“強弱分化”則進一步解釋了現貨持平的邏輯。盡管12月下游整體排產環比小幅回落，但結構性亮點尤為突出：磷酸鐵鋰板塊景氣度持續高企，億緯鋰能、海辰儲能等龍頭企業均處于滿產狀態，訂單排期已延伸至2026年。這背后是儲能市場的爆發式增長——2025年前三季度中國儲能鋰電池出貨量達430GWh，同比增長超75%，遠超2024年全年總量，而磷酸鐵鋰是儲能電池的核心材料，強勁需求直接托底電池級碳酸鋰現貨成交。
期貨“承壓跳水”：預期轉向與情緒降溫主導回調
與現貨的“穩如泰山”不同，期貨市場的大幅回落更多源于對未來供需格局的預期調整。從基本面預期來看，12月去庫格局雖有望延續，但去庫幅度收窄已成為共識。中信建投研報指出，11月碳酸鋰市場短缺超萬噸，而12月缺口預計收窄至5000噸以上，供需緊平衡態勢邊際緩解。這種“去庫放緩”的預期直接打擊了期貨市場的看漲情緒，部分投機資金選擇獲利了結，導致價格承壓。
政策調控與市場情緒的共振則加劇了期貨跌幅。回顧前期走勢，碳酸鋰期貨主力合約曾突破10萬元/噸整數關口，短期漲幅過大積累了大量獲利盤。而此前交易所調整合約手續費并設置嚴格單日開倉限額的政策，進一步抑制了投機交易，使得盤面情緒持續降溫。此外，三元材料需求的結構性走弱也引發市場對整體需求韌性的擔憂——12月三元材料排產預計環比回落6.7%，疊加部分車企年底沖量后階段性調整，讓期貨市場對明年一季度淡季需求產生顧慮。
值得注意的是，期貨價格的回調尚未對現貨產業鏈造成明顯沖擊。從上游鋰鹽廠到下游正極企業，當前仍保持“按需采購”的理性節奏，并未因期貨波動而大幅調整庫存策略。機構認為，儲能需求的持續強勁將支撐鋰產業鏈延續去庫態勢，短期期貨回調更多是市場情緒的釋放，而非基本面逆轉的信號。這種“期現背離”也反映出當前市場對碳酸鋰長期價值與短期波動的認知分歧。
后市展望：期現回歸可期，結構性機會仍在
對于后續走勢，市場普遍認為“現貨穩、期貨修”的格局或將持續一段時間，期現價格有望逐步回歸一致。短期來看，12月供需緊平衡的基本面未變，鋰鹽廠低庫存狀態下，現貨價格大幅下跌的可能性較低；而期貨市場經過回調后，投機情緒得到釋放，進一步下跌空間或將收窄，價格大概率圍繞9-9.5萬元/噸區間震蕩。
中長期來看，碳酸鋰價格的核心驅動力仍來自儲能市場的增長韌性。專家預測，儲能有望接棒新能源汽車成為碳酸鋰第二增長曲線，2026年全球鋰資源過剩幅度將顯著收窄，價格中樞有望維持堅挺。不過需要警惕兩大風險：一是鋰鹽廠擴產進度超預期導致供需逆轉，二是鈉離子電池等替代技術在低端領域的滲透加速。對于投資者而言，需理性區分現貨基本面與期貨情緒波動，聚焦磷酸鐵鋰、儲能等結構性景氣賽道。
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