近期，硅料巨頭協鑫科技發布自愿公告，披露其光伏材料業務今年三季度實現扭虧為盈——未經審核利潤達9.6億元，較去年同期18.1億元的虧損大幅改善。這一業績信號，被市場視為這家390億港元市值的光伏龍頭走出“至暗時刻”的重要標志。
公告顯示，協鑫科技三季度盈利主要得益于兩方面：其一，硅料價格回升帶動主營業務盈利能力修復；其二，出售聯營公司鑫華半導體獲得6.4億元收益。值得注意的是，鑫華半導體作為協鑫集團孵化、創始人朱共山曾多次強調“為之驕傲”的顆粒硅技術載體，其股權出售是本次業績改善的關鍵非經常性因素。
市場對此反應理性。公告次日，協鑫科技股價高開低走，當日收跌6.52%，最新總市值393億港元，年內累計漲幅僅約20%，在光伏行業中表現平平。業內分析指出，市場對業績改善的“不敏感”，源于其盈利并非源于產業周期根本性反轉，而是依賴資產處置收益。
作為業內公認的“技術偏執狂”，協鑫科技長期深耕顆粒硅等顛覆性技術研發，與傳統改良西門子法多晶硅相比，顆粒硅在能耗、成本及碳足跡上優勢顯著，但技術研發投入巨大。財報數據顯示，2024年協鑫科技研發開支達11.02億元，遠超大全能源同期3278萬元的投入；而持續的高投入疊加行業“內卷”，導致其2024年虧損47.5億元，今年上半年仍虧損17.76億元，現金流壓力顯著。此次出售鑫華半導體，也被視為緩解兄弟公司協鑫集成虧損（約40億元定增未完成）、補充流動性的關鍵舉措。
盡管本次扭虧含“非經常性”因素，但業內仍對協鑫科技技術布局抱有期待。顆粒硅作為下一代硅基材料，若未來實現規模化量產，或為其打開長期增長空間。當前，光伏行業底部周期已逐步探明，協鑫科技的盈利修復能否持續，仍需觀察其顆粒硅技術商業化進展及硅料價格中樞走勢。