短期來(lái)看，一方面，緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)緩慢，印尼打擊非法錫礦開采，將進(jìn)一步加劇錫礦供應(yīng)緊缺程度；另一方面，上期所錫庫(kù)存持續(xù)下降，疊加宏觀面氛圍向好，預(yù)計(jì)錫價(jià)有望突破28.5萬(wàn)元/噸。
礦石供應(yīng)緊張加劇
目前緬甸佤邦錫精礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度依然緩慢，導(dǎo)致我國(guó)錫精礦進(jìn)口量持續(xù)下降。根據(jù)中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)及安泰科的折算，2025年9月我國(guó)進(jìn)口錫精礦實(shí)物量為8714噸，環(huán)比下滑29.8%，同比下滑17.7%。
值得注意的是，9月29日，印尼總統(tǒng)普拉博沃·蘇比亞恩托下令對(duì)非法錫礦進(jìn)行大規(guī)模打擊，這是他擴(kuò)大對(duì)自然資源部門涉嫌濫用行為打擊行動(dòng)的一部分。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）的數(shù)據(jù)，2024年印尼錫礦產(chǎn)量約為5萬(wàn)噸，2024年印尼錫精礦產(chǎn)量全球占比約為16.7%。印尼是全球第二大錫精礦生產(chǎn)國(guó)，印尼打擊非法開采活動(dòng)，將進(jìn)一步影響全球錫礦供應(yīng)。
緬甸、印尼等地錫礦供應(yīng)偏緊，造成我國(guó)錫精礦加工費(fèi)繼續(xù)處于低位。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月24日，云南、江西錫精礦加工費(fèi)分別為12000元/噸、8000元/噸。從走勢(shì)上看，當(dāng)前錫加工費(fèi)繼續(xù)處于近3年最低水平，這反映出目前國(guó)內(nèi)錫礦供應(yīng)比較緊張，對(duì)錫價(jià)形成支撐。
精煉錫產(chǎn)量方面，安泰科對(duì)國(guó)內(nèi)18家精錫冶煉廠（冶煉在產(chǎn)產(chǎn)能逾 31 萬(wàn)噸，總產(chǎn)能覆蓋率 98%）的產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2025年9月上述企業(yè)精錫總產(chǎn)量為14044噸，環(huán)比下滑18.1%，同比上漲16.6%。2025年前 9個(gè)月，國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)共生產(chǎn)精錫15.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.9%。9月受兩家大型冶煉廠停產(chǎn)檢修影響，產(chǎn)量減少較為明顯。
錫焊料消費(fèi)提振
錫化工領(lǐng)域約占精煉錫總消費(fèi)的20%。錫（主要為錫化合物）是生產(chǎn)PVC的重要原材料，而PVC又與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。從最新的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，1—9月，房屋竣工面積31129萬(wàn)平方米，下降15.3%；其中，住宅竣工面積22228萬(wàn)平方米，下降17.1%。房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)一般，利空PVC消費(fèi)，進(jìn)而對(duì)精煉錫需求的提振作用有限。
錫焊料領(lǐng)域約占精煉錫總消費(fèi)的40%。錫焊料廣泛用于生產(chǎn)電子元器件，應(yīng)用于消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、汽車等行業(yè)。就電子元器件而言，隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逐步復(fù)蘇，相關(guān)消費(fèi)有望得到提振。
汽車方面，今年汽車以舊換新政策延續(xù)，推動(dòng)汽車市場(chǎng)表現(xiàn)良好。2025年 1—9月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成2404.75萬(wàn)輛和2436.30萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)10.9%和12.9%，其中新能源汽車產(chǎn)銷表現(xiàn)依然優(yōu)異。此外，光伏行業(yè)的蓬勃發(fā)展也拉動(dòng)了錫焊料需求。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年9月我國(guó)光伏組件產(chǎn)量為49.9GW，同比增長(zhǎng)1.63%。新能源產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，進(jìn)一步提振了精煉錫的消費(fèi)。
綜上所述，近期利好因素居多，短期錫價(jià)有望突破28.5萬(wàn)元/噸一線。