近日，中金公司發布2026年市場展望報告，其中針對黃金資產的分析引發市場廣泛關注。報告明確指出，從歷史周期對比來看，當前正在運行的黃金牛市尚未進入尾聲，若趨勢持續，2026年國際金價有望突破5000美元/盎司關口，同時建議投資者堅守超配策略并優化操作方式。
歷史數據對比成為中金判斷黃金牛市延續的重要依據。報告顯示，本輪黃金牛市的漲幅與持續時間，仍顯著低于上世紀70年代和2000年代兩輪標志性上漲周期。數據顯示，1971年至1980年的第一輪黃金牛市歷時9年，受布雷頓森林體系解體、石油危機等因素推動，金價從42美元/盎司飆升至850美元/盎司，漲幅高達20倍；2000年至2011年的第二輪牛市持續11年，疊加互聯網泡沫破裂、次貸危機等背景，金價從260美元/盎司漲至1920美元/盎司，漲幅接近1670美元/盎司。中金表示，相較于這兩輪完整牛市，當前行情仍有延展空間。
多重宏觀因素構成了黃金牛市的核心支撐邏輯。中金分析認為，當前全球宏觀經濟的不確定性仍在發酵，疊加全球儲備結構調整的長期性以及美元周期潛在下行壓力，共同為黃金價格提供了上漲動能。中金進一步補充，2026年需重點關注增長轉向、政策趨緊、估值偏高及地緣沖擊四大變量，但短期來看，這些因素尚不足以逆轉黃金的牛市趨勢。
報告同時明確了牛市邏輯的關鍵臨界點。中金強調，除非出現兩大核心情景——美聯儲徹底結束寬松周期，或美國經濟重新進入“通脹下行+增長上行”的強復蘇階段，否則黃金的中期上漲邏輯將持續有效。從當前政策環境來看，中美政策均偏寬松，即便美聯儲可能因通脹擔憂放緩降息節奏，但5月主席換屆后政策仍大概率走向寬松，這為黃金提供了政策支撐。
在價格預測方面，中金給出了明確的樂觀預期：若當前趨勢延續，不排除2026年金價突破5000美元/盎司的可能。不過報告也提示了風險點，黃金作為當前估值較貴的大類資產之一，高估值可能導致資產波動幅度增大，投資者需警惕短期波動風險。
基于上述判斷，中金提出了清晰的投資策略建議：維持黃金超配評級，但應減少追漲殺跌的短期操作，轉而采取逢低增配與定期定投的方式，更注重黃金的長期資產配置價值。從整體資產配置框架來看，中金建議超配中國股票與黃金，標配美股、美債及商品，低配中債，其中黃金的配置價值與中國股票并列居于核心地位。