上周銀行領(lǐng)域重磅消息眾多。其中最重要的有兩條：一條是周三國務(wù)院常務(wù)會(huì)新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模，另一條是針對(duì)個(gè)人和企業(yè)的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單也將很快落地。
5000億試點(diǎn)規(guī)模公布兩天之后，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)正式公布了個(gè)人車貸和房貸作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化信息披露指引。這一節(jié)奏，顯然有將資產(chǎn)證券化試點(diǎn)進(jìn)一步推向縱深的考慮，不管市場有關(guān)地方政府債務(wù)置換后續(xù)將與資產(chǎn)證券化結(jié)合起來的傳聞是否屬實(shí)，資產(chǎn)證券化的時(shí)代走到我們眼前已是事實(shí)。
值得一提的是，這一政策在5月10日降息之后不久公布，對(duì)于利率市場化改革亦是必要而且及時(shí)的配套。如果在資產(chǎn)端不能打通這扇門，那利率市場化后負(fù)債端的壓力就將直接影響銀行的放貸意愿，這對(duì)中國這樣一個(gè)間接融資為主的市場來說并沒有益處。從政策的配套推進(jìn)來看，利率市場化和資產(chǎn)證券化也一直是雙生雙伴——2013年7月央行正式放開貸款利率上限管制之后一個(gè)月，從2011年起恢復(fù)但一直步履維艱的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)就迎來了試點(diǎn)擴(kuò)大的消息。
筆者收集的數(shù)據(jù)顯示，2014年市場共發(fā)行66單貸款證券化產(chǎn)品，金額近2900億元，超過2005年信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)開始到2013年全部發(fā)行額總和。央行副行長潘功勝周五披露的數(shù)據(jù)更顯示，自2005年試點(diǎn)至2015年4月末，金融機(jī)構(gòu)共發(fā)行112單信貸資產(chǎn)支持證券，累計(jì)近4500億元，余額近3000億元。
但這一規(guī)模，相對(duì)中國接近90萬億的人民幣貸款余額來說，依然只是杯水車薪，更遑論每年新生成的8-10萬億人民幣新增信貸。央行副行長潘功勝在國新辦吹風(fēng)會(huì)上給出的參照對(duì)象是美國，其資產(chǎn)證券化余額達(dá)到10萬億美元，相當(dāng)于60多萬億人民幣。毫無疑問，未來信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展空間是巨大的，對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的意義也將是巨大的。
當(dāng)然目前來看，商業(yè)銀行還有一些時(shí)間去適應(yīng)這一轉(zhuǎn)變。最近一次降息沒有直接放開存款利率管制上限，亦有其他方面配套尚待落地的考慮。上周五，市場傳出針對(duì)個(gè)人和企業(yè)的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單也將很快落地的消息，其中個(gè)人起點(diǎn)為30萬，企業(yè)起點(diǎn)為1000萬。這一消息，堪稱上周第二條行業(yè)重磅。
這一政策落地之后，商業(yè)銀行才將正式面臨負(fù)債端結(jié)構(gòu)調(diào)整的真實(shí)壓力。試想一下，在存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)落地，針對(duì)個(gè)人、企業(yè)、機(jī)構(gòu)的大額可轉(zhuǎn)讓定期存款次第出爐，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)模以幾何級(jí)數(shù)急劇擴(kuò)大，利率市場化的靴子最終落地不會(huì)讓市場等待太久。
結(jié)合不斷推進(jìn)的政府債券置換事宜，這或許也將是破解當(dāng)前金融系統(tǒng)轉(zhuǎn)型難題的不二法則。對(duì)利率不敏感的貸款需求中，地方政府被直接分流至債券市場，國企將面對(duì)更加計(jì)較成本的商業(yè)銀行，如果這兩塊需求在每年新增信貸中的占比能夠下降，更多的信貸資源才能夠流向?qū)r(jià)格更加敏感、效率也更為靠譜的領(lǐng)域，金融系統(tǒng)對(duì)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的支持才有實(shí)際意義。
也唯有這樣，整體的經(jīng)濟(jì)金融市場才能從依靠總量寬松負(fù)重前行的怪圈中解脫出來。
而環(huán)顧市場，真正意識(shí)到利率市場化腳步漸行漸近對(duì)存量資產(chǎn)組合壓力且行動(dòng)起來的商業(yè)銀行仍然不多。這或許與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的時(shí)滯相關(guān)，但是不要忘了市場的新來者已經(jīng)站在門口虎視眈眈。
上周五，首家開業(yè)的民營銀行微眾銀行已經(jīng)悄然上線了第一款個(gè)人貸款產(chǎn)品。盡管這一產(chǎn)品從結(jié)構(gòu)上來看并非新穎，但考慮到90后的一代客群已有相當(dāng)比例不再將銀行網(wǎng)銀當(dāng)成自己的金融服務(wù)主界面，最后傳統(tǒng)的商業(yè)銀行突然發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)落伍，并不是沒有可能。