四月底國內電解鋁運行產能有望達到4030萬噸，電解鋁產量有望超去年同期水平，但近期國內運輸不暢持續干擾鋁廠正常發貨。需求端看，山東、無錫等地下游開工有所恢復。
俄烏爭端持續，原油價格再度上行，美國啟動對俄出口的鋁征收額外關稅，國內宏觀及物流交運出現緩和信號，助力滬鋁周內實現V型反轉周度環比漲幅0.11%。產業方面：國內土礦運輸難題發酵，帶動國內氧化鋁端價格企穩，而海外澳洲氧化鋁已連續下沉回到2月份水平，出口窗口近乎關閉。電解端，高位利潤持續“慫恿”產業積極投復產，云南地區復產進度驚人，預計4月底產業整體運行產能超4000萬噸。但目前疫情持續下，區域間交投不暢，現貨流通依然偏緊，內外比價優勢仍在出口端，3月鋁錠鋁材出口成績亮眼。周中高層喊話“全力保供物流運輸”給予產業物流恢復的信號，疊加無錫、山東等地的疫情好轉，下游開工周度繼續轉好，消費釋放預期有所增強。海外倫鋁庫存再度刷新06年以來的新低，倫鋁現貨貼水有所收窄，盤面結構有趨緩走平表現。滬鋁現貨貼水周內維持收窄走勢，盤面月差遠月繼續抬升。
后市展望：俄烏爭端維持動蕩不安，戰事短期延續且存擴大可能。原油OPCE月報“證實”供應短缺與良好的消費預期，疊加戰事的延續，價格上行趨勢繼續。高企鋁價刺激國外部分停產鋁廠宣布重啟。國內產業端：疫情管控下的物流受限，在高層喊話及局部地區疫情管控向好下，已經出現了緩和跡象。但潛在的利空（1.氧化鋁端，內外價差的快速收窄，打散出口銷售轉移國內產能過剩的預期。2.高位電解利潤下，產業的快速投復產）。在物流交運效率尚未恢復前，仍未對盤面形成沖擊，解封后集中入市的供應或平滑遠端庫存下滑的曲線。整體來看，華南地區交投熱度維持，板帶、鋁箔等開工仍處在原料不足被動減倉階段，而前期受壓的型材開工持續走高成為近期產業開工的強力支撐，奠定強消費格局的形成。隨著交運效率的恢復，華東地區的消費恢復成為關鍵。短期產業恢復苗頭初顯，中線維持全年國內供應整體偏弱的現實疊加地產基建向好預期，盤面仍有強勢驅動，遠月維持逢低進多判斷。
周末進一步降準但強度不及預期，不過政策刺激消費托底意圖明顯，市場對后期仍存一定的期待。商品基本面提振，有色金屬小幅反彈為主。
廣西在疫情沖擊下，停槽的電解鋁企業加快啟槽生產、增加排產計劃，4月份將啟槽恢復生產，并預計9月份前恢復80%以上產能。電解鋁復產進度較好，南地區電解鋁投、復產節奏明顯加快，國內供應迅速放量。而需求卻受疫情影響較大，尤其是運輸效率受影響嚴重，下游企業原料進貨不足。預計短期鋁價仍維持震蕩偏弱格局。
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