中國電建（601669）7月3日公告，其子公司中標幾內亞KEBO鋁土礦2800萬噸采礦運輸項目，合同金額50.63億元。這一動作不僅刷新中資企業在西非鋁土礦領域的單體投資紀錄，更揭示了全球鋁資源供應鏈正經歷深刻變革——中國資本正通過“基建+資源”模式，重塑鋁土礦國際貿易格局。
??資源博弈：中國鋁土礦進口依賴度突破70%??
中國作為全球最大電解鋁生產國，2025年鋁土礦需求預計達2.8億噸，但國內儲量僅占全球2%，且高品位礦脈瀕臨枯竭。幾內亞作為全球最大鋁土礦儲藏國（儲量占比28%），其礦石品質（A/S≥10）恰好適配中國氧化鋁廠需求。此次中國電建斬獲的2800萬噸采礦權，相當于國內年進口量的10%，將顯著緩解中資企業在幾內亞的原料爭奪壓力。值得注意的是，項目配套的197公里運輸走廊建設，將打通從礦區到幾內亞最大港口科納克里的物流瓶頸，使發運成本較傳統路線降低18%。
??產業鏈重構：從“買礦”到“控鏈”的戰略升級??
中國電建此次簽約暗含產業鏈整合野心。項目要求承包方負責覆蓋層剝離、廢礦處理等全流程作業，這意味著中資企業首次深度介入鋁土礦開采的增值環節。按當前鋁土礦價格測算，2800萬噸產能可產出氧化鋁約1500萬噸，相當于國內氧化鋁表觀消費量的12%。若項目達產，將直接沖擊印尼、馬來西亞等傳統鋁土礦出口國的市場份額，倒逼國際礦業巨頭調整供應策略。
??成本革命：基建投資攤薄下的成本優勢??
項目采用“基建+EPC”模式，中國電建將承擔礦區道路、輸變電設施等配套建設，這種重資產投入雖短期增加資金壓力，但長期可攤薄開采成本。按行業測算，基建投資每增加1億元，可使噸礦開采成本下降4.2元。以50億元基建投入計算，項目全周期成本優勢將達588元/噸，較非洲同類礦區低15%。這種“中國基建效率+非洲資源稟賦”的組合，正在改寫全球鋁土礦成本曲線。
??地緣暗流：西非資源爭奪戰白熱化??
幾內亞政府近年強化資源控制權，要求外資企業配套建設氧化鋁廠。中國電建雖未在合同中承諾下游投資，但其母公司電建集團已在印尼布局年產200萬噸氧化鋁產能，形成“礦-氧化鋁-電解鋁”跨境協同可能。這種布局正在引發連鎖反應：力拓、美鋁等國際巨頭加速與山東魏橋等中資企業成立合資公司，試圖通過股權綁定獲取礦權。
??風險警示：政策變動與生態約束??
項目仍面臨兩大挑戰：一是幾內亞新礦法要求外資企業將收益的15%用于當地社區建設，可能侵蝕項目利潤；二是礦區生態脆弱性要求采用“零排放”開采技術，設備投資將增加12%。更需警惕的是，歐盟碳關稅若擴大至氧化鋁領域，使用非洲礦源的電解鋁企業將面臨每噸200-300元的額外成本。
??產業變局：中國主導的全球鋁業新秩序??
此次簽約標志著中國在全球鋁產業鏈的話語權提升。從幾內亞到印尼，從智利到哈薩克斯坦，中資企業通過基建投資換取資源權益的模式，正在構建“資源-制造-消費”的垂直整合體系。當中國資本深度綁定全球70%的鋁土礦資源時，傳統由西方主導的定價機制或將瓦解，一個以中國為中心的鋁業新秩序正在形成。