10 月 17 日，印尼鎳礦協會（HPM）發布官方公告顯示，2025 年 10 月第二期鎳礦參考價（HPM）確定為每干公噸 15142.00 美元，較 10 月第一期的 15101.67 美元小幅上升，漲幅約 0.26%。細分品類中，鎳含量 1.60%、水分含量 17% 的鎳礦成本加運費價（CF）定為 28.83 美元 / 濕公噸，水分含量計價（MC）為 26.77 美元 / 濕公噸，同步呈現小幅上行態勢。
此次價格微調雖幅度有限，卻反映出全球鎳礦市場對供應端不確定性的敏感反應。核心驅動因素來自印尼本土政策調整與周邊供應預期變化的雙重疊加。印尼近期宣布將 RKAB（工作計劃與預算）審批制度重返一年制，此前已獲批 2026 年及 2027 年配額的企業需重新申請，這一政策立即生效后，市場對鎳礦供應穩定性的擔憂顯著升溫，礦山報價心態趨于強硬。與此同時，菲律賓蘇里高地區即將進入傳統雨季，預計鎳礦出貨量將出現驟減，這一季節性供應收縮預期進一步強化了礦端的挺價底氣，推動內貿礦升水已升至約 25 美元水平。
國際鎳價的聯動上漲也為印尼礦價提供了支撐。數據顯示，10 月 17 日 LME 鎳價報 15236 美元 / 噸，較前一交易日上漲 0.57%，近三日呈現持續回升態勢，國際市場情緒傳導進一步鞏固了礦端價格支撐。下游新能源領域的需求信號同樣值得關注，10 月 17 日長江有色金屬網數據顯示，電池級硫酸鎳均價較前一日上漲 0.35%，電鍍級硫酸鎳突破 3 萬元 / 噸，三元前驅體企業 9 月排產環比增長 10%，帶動鎳資源消費需求邊際改善。
不過，當前市場仍處于供需博弈的微妙平衡中。盡管礦價小幅上行，但下游鎳鐵企業面臨顯著成本壓力，多數已陷入虧損狀態，市場主流報價集中在 950–960 元 / 鎳點（到港含稅），上行乏力。不銹鋼作為鎳消費的核心領域，傳統 “銀十” 旺季并未迎來預期中的需求放量，“供強需弱” 格局對原料采購形成明顯制約，一定程度上壓制了鎳礦價格的上漲空間。
對于后續走勢，業內分析認為，短期來看，印尼 RKAB 政策收緊帶來的供應不確定性、菲律賓雨季的實際影響將持續支撐礦價，疊加 10 月 29 日中國國際鎳鈷工業年會即將召開，行業對供需格局的探討或進一步影響市場情緒。但長期而言，全球原生鎳仍存在過剩預期，鎳鐵與不銹鋼環節的需求疲軟可能制約礦價上漲幅度，預計鎳礦價格將在供應預期與需求現實的博弈中維持區間震蕩。
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