2026年2月6日，長江有色金屬網數據顯示，國內精銦（純度99.995%）均價報4,600元/千克，單日下跌200元，跌幅4.17%，價格區間下探至4,550-4,650元/千克。
供給端：海外進口增量難抵國內剛性短缺
當前銦供應呈現國內外割裂的格局。全球銦資源稀缺，我國作為主要生產國，其供應正面臨國內產能約束與海外補充有限的雙重壓力。國內主產區受持續性的環保要求影響，部分產能開工不足，同時作為主要伴生來源的上游礦產增長放緩，限制了原生銦的產量增長。盡管海外市場價格高企，但由于出口管制政策的實施，進口資源難以有效填補國內缺口。市場社會庫存已處于警戒線水平，而回收體系尚不完善，導致持貨商惜售，現貨流動性持續緊張。
需求端：HJT電池與AI芯片引爆結構性缺口
需求側呈現傳統領域穩健與新興領域爆發的極端分化。以HJT為代表的新型光伏技術，其單位耗銦量遠高于傳統路線，隨著該技術路線的產能快速擴張，成為拉動銦需求的最大變量。同時，人工智能發展帶動的光通信產業升級，對高端磷化銦材料的需求激增，頭部廠商訂單飽滿。此外，柔性顯示等傳統應用領域的需求保持韌性，共同構成了堅實的需求基本盤。這種“新舊需求共振”導致市場供需缺口顯著，下游企業為保障供應鏈安全，采購策略趨于長期化。
政策端：出口管制與戰略收儲重塑定價邏輯
政策環境正從國內外兩個維度重塑銦的市場邏輯。國內將銦明確為戰略性礦產，通過嚴格的出口許可管理和啟動國家收儲計劃，強化了資源的管控與儲備。國際上，碳關稅等貿易壁壘增加了下游制品的出口成本，而主要經濟體推動關鍵礦產供應鏈安全的戰略，進一步推升了銦資源的“安全溢價”。全球范圍內的資源民族主義情緒，也加劇了供應鏈獲取的不確定性。
宏觀與資金面：美元疲軟與產業資本共振
宏觀環境的波動放大了市場價格敏感性。美元走弱增強了以美元計價稀有金屬的吸引力，資本市場對相關板塊的關注度和資金配置有所提升。產業資本方面，相關龍頭企業業務活躍，但產能仍難以完全滿足下游通過長期協議鎖定的需求。在缺乏公開期貨市場的情況下，現貨貿易模式進一步影響了市場的流動性結構。
后市展望：節后補庫或觸發價格重返高位
預計春節后，隨著光伏、人工智能等領域下游項目集中開工和采購放量，市場可能進入供需關系更為緊張的階段。當前下游企業的低庫存水平可能引發集中補庫行為，從而對價格形成有力支撐，推動其重返更高區間。中長期來看，全球銦市場預計將維持顯著的供需缺口，那些掌控資源、擁有技術壁壘或具備回收能力的企業，將在未來定價中占據主導地位。也需關注替代材料技術的突破、宏觀經濟對消費電子的影響等潛在風險。