當地時間2月28日晚，霍爾木茲海峽的航運戛然而止。
多艘駛向波斯灣的超級油輪航跡圖定格在了海峽入口處，成為中東地緣局勢驟然升級的直觀注解，提醒著原油這一“工業血液”從未遠離政治的核心。
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2月28日，KHK Empress號油輪在霍爾木茲海峽掉頭，而其他船只則在水道外等待。
“國際油價的定價邏輯已從供需驅動轉為地緣政治驅動。”北京師范大學教授、經濟學專家萬喆對三里河表示，地緣溢價是短期油價脈沖式上行的核心推手。
今年以來，國際油價一直在兩種力量之間搖擺：一方面，市場普遍預期全球將出現供應過剩，令看空情緒升溫；另一方面，圍繞伊朗的地緣政治緊張局勢又推高風險溢價。
此次中東局勢升級前，全球原油市場本處于供應過剩的基本面。國際能源署(IEA)預測2026年將出現373萬桶/日的供應過剩，約占全球需求的4%。
沖突的爆發打破了原有定價邏輯。國際油價從2月中旬起已開啟快速上漲通道，WTI原油期貨當月連續合約單日上漲超3%，創近半年新高；布倫特原油價格也逼近75美元/桶關口，地緣風險溢價持續攀升。
生產端的資源掌控與航道端的流通掌控形成了全球能源“雙核心”博弈體系。
霍爾木茲海峽每天承載全球約五分之一的海運石油和液化天然氣運輸，堪稱全球能源命脈。一旦沖突導致航運中斷，全球石油供應每天可能面臨1800萬桶的缺口。
分析認為，如果伊朗切斷霍爾木茲海峽的航運，后續疊加需求旺季的支撐，國際油價將有望沖擊100美元/桶。
然而，鑒于霍爾木茲海峽牽涉的復雜地緣政治經濟成本，這一最壞情景的觸發概率不大。
中國社會科學院世界經濟與政治研究所助理研究員王雷表示，從能力與代價看，“徹底、持續封死”霍爾木茲海峽對伊朗是高杠桿也是高自損行為。它會同時沖擊依賴海峽能源的主要買家與周邊國家，并可能觸發更強烈的軍事護航與反封鎖行動。
萬喆也認為，從中長期看，沖突對全球原油的供需格局影響仍然有限，較快就會緩和。
伊朗雖為歐佩克(石油輸出國組織)第三大產油國，但其原油產量約占全球原油供應量的3%，在全球原油供應過剩的壓力之下，對國際油價的影響相對有限。
“歐佩克+”也為油價波動提供了一定的緩和機制。目前“歐佩克+”仍執行減產保價策略，在今年前三個月持續暫停增產步伐。若油價持續沖高、供應缺口擴大，“歐佩克+”可啟動增產預案。
據此前市場消息，部分“歐佩克+”代表表示，他們預計在近日召開會議審議4月份政策時將同意適度恢復增產。這或與近期美伊緊張局勢推高油價有關，近期價格水平已經高于“歐佩克+”主要成員國的心理底線。
更長遠來看，此次事態對全球能源轉型節奏或將產生復雜影響。
萬喆分析，中東地區變亂交織的局面若延續，部分國家可能暫緩激進的退煤退油政策，甚至加大本土傳統能源勘探開發。同時，高油價客觀上也將提升光伏、風電、儲能及新能源汽車的經濟性。
“長期而言，近年來的沖突持續凸顯全球能源供應鏈的脆弱性。”萬喆表示，各國或將進一步強化能源自主戰略，加速電網獨立、分布式能源、氫能等領域布局，從而推動全球能源轉型整體進程。