2026年2月13日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解錳均價(jià)報(bào)18500元/噸，連續(xù)2個(gè)交易日持平，結(jié)束了此前連續(xù)多日的小幅下行態(tài)勢(shì)，顯示短期市場(chǎng)供需達(dá)到階段性平衡。但從月度走勢(shì)來看，電解錳價(jià)格自2月初起便開啟下行通道，從月初的19200元/噸逐步回落至當(dāng)前價(jià)位，2月至今累計(jì)下跌700元，階段性跌幅明顯，市場(chǎng)觀望情緒持續(xù)蔓延，貿(mào)易商備貨意愿偏低，下游采購(gòu)多以剛需為主。
供給端階段性寬松，是價(jià)格下行的核心支撐因素之一。春節(jié)過后，國(guó)內(nèi)電解錳冶煉企業(yè)逐步恢復(fù)開工，產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，市場(chǎng)現(xiàn)貨供給持續(xù)增加，形成階段性寬松格局。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，中鋼天源近年來持續(xù)擴(kuò)建電池級(jí)四氧化三錳產(chǎn)線，目前產(chǎn)能已從最初的5000噸提升至35000噸，且現(xiàn)階段無產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)能的穩(wěn)定釋放進(jìn)一步補(bǔ)充了市場(chǎng)供給，對(duì)價(jià)格形成一定壓制。同時(shí)，據(jù)行業(yè)公開信息顯示，2月11日廣西地區(qū)電解錳報(bào)價(jià)已出現(xiàn)100元/噸的回調(diào)，側(cè)面反映國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)供給寬松的態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)價(jià)格下行壓力。
需求端疲軟乏力，是推動(dòng)價(jià)格持續(xù)下行的關(guān)鍵推手。電解錳的核心需求集中在鋼鐵冶煉領(lǐng)域，占全球總需求的70%以上，其需求走勢(shì)與鋼鐵行業(yè)景氣度高度綁定。數(shù)據(jù)顯示，上周（2月2日-2月6日）全國(guó)五大品種鋼材表觀消費(fèi)量為760.7萬噸，環(huán)比下降5.12%，其中建材表觀消費(fèi)量環(huán)比下降41.6萬噸，鋼鐵需求的環(huán)比回落，直接導(dǎo)致下游鋼廠對(duì)電解錳的采購(gòu)需求放緩，多數(shù)鋼廠以消耗自身庫存為主，采購(gòu)積極性不足，難以對(duì)電解錳價(jià)格形成有效支撐。此外，電池材料領(lǐng)域雖為電解錳的重要需求端，但短期需求釋放不及預(yù)期，未能形成需求增量，進(jìn)一步削弱了價(jià)格支撐力度。
海外貿(mào)易環(huán)境擾動(dòng)，間接加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的寬松格局。2月5日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的電解二氧化錳作出第三次反傾銷日落復(fù)審產(chǎn)業(yè)損害肯定性終裁，裁定現(xiàn)行反傾銷措施繼續(xù)有效，這一裁定雖主要針對(duì)電解二氧化錳，但也間接影響了國(guó)內(nèi)電解錳整體出口預(yù)期，部分出口訂單轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步增加了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給壓力，對(duì)價(jià)格形成額外壓制。
宏觀政策傳導(dǎo)滯后及資金情緒影響，進(jìn)一步放大了價(jià)格跌幅。近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署促進(jìn)有效投資政策措施，加大基建投資支持力度，2026年提前批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單和中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃已下達(dá)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)鋼鐵需求逐步回升，但政策傳導(dǎo)至下游需求端仍需時(shí)間，短期尚未對(duì)電解錳需求形成實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)。同時(shí)，前期電解錳價(jià)格上漲后，市場(chǎng)積累了一定的獲利盤，進(jìn)入2月后，隨著價(jià)格持續(xù)走弱，部分投資者獲利了結(jié)，資金離場(chǎng)壓力加大，疊加貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望、減少備貨，市場(chǎng)買盤支撐乏力，進(jìn)一步放大了階段性跌幅。
綜合來看，2月13日電解錳現(xiàn)貨價(jià)格持平，是短期供需博弈達(dá)到平衡的階段性表現(xiàn)，但2月以來的累計(jì)下跌，本質(zhì)是供給寬松、需求疲軟、海外擾動(dòng)及政策傳導(dǎo)滯后等多重因素疊加的結(jié)果。短期來看，隨著鋼鐵行業(yè)逐步擺脫淡季、需求緩慢回升，疊加部分貿(mào)易商逐步入場(chǎng)補(bǔ)貨，電解錳價(jià)格有望維持震蕩企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，大幅下行空間有限；中長(zhǎng)期來看，隨著基建投資政策發(fā)力顯效、鋼鐵需求回升，以及電池材料領(lǐng)域需求的逐步釋放，電解錳供需格局有望得到改善，價(jià)格或迎來階段性回升。
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