2026年2月25日，長江現貨1#銻均價報166000元/噸，較上個交易日上漲1000元，漲幅溫和但動能充足。從當日市場成交情況來看，隨著價格小幅攀升，下游企業按需補庫意愿有所提升，貿易商報價隨行就市上調，市場交投氛圍較前一交易日明顯活躍，短期做多情緒得到有效釋放。
2月25日當天，央行開展6000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，凈投放3000億元，結合本月此前買斷式逆回購凈投放的6000億元，2月份中期流動性凈投放總額高達9000億元，形成“細水長流式”的精準滴灌，為實體經濟及大宗商品市場注入充足流動性，而銻作為戰略小金屬，成為資金關注的重點品種之一，資金面的支撐為銻價上行提供了重要助力。
與此同時，當日小金屬板塊集體高歌猛進，鎢、稀土、銻、鎵等品種同步走強，形成板塊聯動效應，背后核心邏輯是全球資源民族主義抬頭、科技自立戰略推進下，小金屬作為“新質生產力”的“工業維生素”，產業價值正在被重估。銻作為光伏玻璃澄清劑、阻燃材料、軍工合金等領域的關鍵原材料，其戰略價值日益凸顯，疊加當日整體小金屬板塊的熱度傳導，直接帶動銻價跟風上行。
從行業基本面及龍頭企業動態來看，銻價的穩步走高也有堅實支撐。行業龍頭華鈺礦業2026年迎來產能釋放關鍵期，柯月項目達產、塔鋁金業滿產帶動銻總產量預計達到3.0-3.4萬噸，躍居全球第一，權益產量1.8-2.0萬噸，同比增長80%-100%，其銻業務毛利率預計提升至65%以上，成為公司利潤最大彈性來源。龍頭企業的產能釋放節奏，直接影響全球銻供給格局，而市場對其產能落地后的業績預期，也間接傳導至現貨市場，支撐銻價高位運行。
業內分析指出，2月25日銻價的上漲，是宏觀流動性寬松、小金屬板塊熱度傳導、行業供需偏緊及龍頭企業產能預期等多重因素共同作用的結果。從供需格局來看，全球銻供給長期處于偏緊狀態，70%的銻為伴生礦，難以獨立擴產，國內開采配額管控嚴格，海外新增產能有限；需求端，光伏玻璃行業持續擴容帶動銻的新興需求穩步增長，傳統阻燃劑需求保持平穩，供需緊平衡格局為銻價提供了堅實底部支撐。
對于后續行情，分析人士表示，短期來看，央行流動性投放帶來的資金支撐、小金屬板塊的持續熱度，有望推動銻價延續震蕩上行態勢，但需警惕板塊情緒回落及獲利盤出逃引發的小幅回調風險——當前銻價處于相對高位，且市場對銻價漲幅存在分歧，資金多以“高位震蕩、逢低布局”為主，缺乏極致一致的做多情緒。
中長期來看，銻的戰略價值提升邏輯未發生改變，全球光伏裝機量持續增長帶動新興需求擴容，疊加供給端的剛性約束，銻價長期高位震蕩、慢牛上行的格局可期。但同時也需關注潛在制約因素，包括光伏玻璃領域鈰鋯復合物對銻的替代進度、海外銻價偏弱對國內市場的拖累，以及龍頭企業產能釋放不及預期等風險。
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