資訊一、行業(yè)自律顯效？天力鋰能檢修結(jié)束，磷酸鐵鋰“集體減產(chǎn)潮”或近尾聲
隨著天力鋰能一紙復(fù)產(chǎn)公告的發(fā)出，一場(chǎng)由多家龍頭企業(yè)共同參與的磷酸鐵鋰行業(yè)“產(chǎn)能調(diào)控”行動(dòng)，正步入收官階段。
2月26日晚，天力鋰能發(fā)布公告，宣布其全資子公司四川天力鋰能有限公司已完成預(yù)定檢修，并于2026年2月24日全面恢復(fù)生產(chǎn)。
此次復(fù)產(chǎn)并非孤立事件。自2025年12月底以來(lái)，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，磷酸鐵鋰行業(yè)曾掀起一輪罕見(jiàn)的“集體檢修”潮。包括湖南裕能、萬(wàn)潤(rùn)新能、德方納米、安達(dá)科技、龍?bào)纯萍荚趦?nèi)的主要上市公司，曾相繼披露2026年1月的產(chǎn)線減產(chǎn)檢修計(jì)劃。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，上述幾家公司合計(jì)掌握的產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能一半以上。這種步調(diào)一致的主動(dòng)調(diào)整，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)供需和產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生了直接影響。檢修期間，隨著供給端收縮，磷酸鐵鋰價(jià)格觸底反彈，市場(chǎng)信心得到修復(fù)。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這輪由頭部企業(yè)引領(lǐng)的同步檢修，表面是例行的生產(chǎn)安排，實(shí)則是行業(yè)在經(jīng)歷長(zhǎng)期價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和普遍虧損壓力下，一次自發(fā)的產(chǎn)能調(diào)節(jié)與“挺價(jià)”嘗試。其直接效果是扭轉(zhuǎn)了產(chǎn)品價(jià)格的單邊下行趨勢(shì)，為全行業(yè)修復(fù)盈利水平創(chuàng)造了窗口期。
然而，隨著主要企業(yè)產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)將面臨新的考驗(yàn)。檢修的結(jié)束意味著供給端將重新放量，屆時(shí)“量?jī)r(jià)齊升”的局面能否持續(xù)，將取決于下游動(dòng)力電池與儲(chǔ)能兩大市場(chǎng)的真實(shí)需求能否承接。尤其是在儲(chǔ)能領(lǐng)域需求爆發(fā)的預(yù)期下，行業(yè)正試圖從過(guò)去“以價(jià)換量”的份額爭(zhēng)奪，轉(zhuǎn)向更注重“穩(wěn)價(jià)保利”的高質(zhì)量發(fā)展階段。未來(lái)市場(chǎng)的平衡，將更加依賴于技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的成本下降與終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)。
資訊二、青海率先落實(shí)發(fā)電側(cè)容量電價(jià)新政，儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性迎制度性突破
發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制在省級(jí)層面的細(xì)化落地正式開(kāi)啟。2月25日，青海省發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于建立青海省發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知（征求意見(jiàn)稿）》，明確2026年全省各類(lèi)調(diào)節(jié)性電源將實(shí)行統(tǒng)一的容量補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，按165元/（千瓦·年） 執(zhí)行。此舉是繼2026年初國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知》后，首個(gè)公布的省級(jí)實(shí)施細(xì)則，標(biāo)志著我國(guó)電力市場(chǎng)化改革在體現(xiàn)調(diào)節(jié)性電源“容量?jī)r(jià)值”方面邁出關(guān)鍵一步。
根據(jù)青海省的《征求意見(jiàn)稿》，此機(jī)制旨在對(duì)省內(nèi)公用燃煤發(fā)電、燃?xì)獍l(fā)電、合規(guī)在運(yùn)的光熱發(fā)電以及服務(wù)于系統(tǒng)安全的電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立新型儲(chǔ)能電站，就其可提供的可靠頂峰容量進(jìn)行補(bǔ)償。補(bǔ)償金額將由機(jī)組的申報(bào)容量、容量供需系數(shù)及165元/千瓦·年的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)共同確定。值得注意的是，文件對(duì)不同類(lèi)型電源的有效容量認(rèn)定做出了差異化規(guī)定。其中，電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立新型儲(chǔ)能電站的有效容量，將根據(jù)其滿功率放電時(shí)長(zhǎng)與省內(nèi)系統(tǒng)凈負(fù)荷高峰持續(xù)時(shí)長(zhǎng)（文件設(shè)定為4小時(shí)）的比值（可靠容量系數(shù)）進(jìn)行折算，這直接利好能夠滿足4小時(shí)及以上放電時(shí)長(zhǎng)的長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)。
在國(guó)家“雙碳”目標(biāo)下，隨著風(fēng)電、光伏等波動(dòng)性可再生能源裝機(jī)占比的快速提升，電力系統(tǒng)對(duì)具備靈活調(diào)節(jié)能力的電源需求日益迫切。傳統(tǒng)的電力市場(chǎng)機(jī)制主要針對(duì)“電量”進(jìn)行交易，而難以體現(xiàn)煤電、氣電、儲(chǔ)能等調(diào)節(jié)性電源“隨時(shí)可用”的“容量”價(jià)值。此次青海政策正是對(duì)調(diào)節(jié)性電源“壓艙石”和“穩(wěn)定器”角色的制度性認(rèn)可與定價(jià)，旨在通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段保障系統(tǒng)在新能源大發(fā)或極端天氣下的供電安全與可靠性。
此次政策最受矚目的突破，在于首次在省級(jí)層面明確將電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立新型儲(chǔ)能納入容量補(bǔ)償范圍。長(zhǎng)期以來(lái)，獨(dú)立儲(chǔ)能電站的盈利模式主要依賴于峰谷電價(jià)差套利和提供輔助服務(wù)，收益不確定性強(qiáng)，是制約其規(guī)模化發(fā)展的核心瓶頸。容量電價(jià)相當(dāng)于為其提供了一份可預(yù)期的、穩(wěn)定的“保底收入”，與電能量市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)收入共同構(gòu)成了潛在的“三元收入”結(jié)構(gòu)，這極大地改善了儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性預(yù)期，有望吸引更多社會(huì)資本投資。
然而，藍(lán)圖落地仍面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。首先，是成本傳導(dǎo)與社會(huì)接受度問(wèn)題。容量電費(fèi)最終將通過(guò)系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用傳導(dǎo)至工商業(yè)用戶，在推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型與保障企業(yè)用能成本之間需取得平衡。其次，是精細(xì)化的監(jiān)管與考核挑戰(zhàn)。如何精準(zhǔn)計(jì)量、核發(fā)并監(jiān)管各類(lèi)機(jī)組的“可靠容量”和頂峰履約情況，防止“報(bào)而不用”的道德風(fēng)險(xiǎn)，考驗(yàn)著監(jiān)管智慧與技術(shù)手段。
資訊三、碳酸鋰價(jià)格反彈，鹽湖提鋰龍頭科達(dá)制造有望迎“量?jī)r(jià)齊升”行情
在碳酸鋰價(jià)格自年初以來(lái)顯著反彈的背景下，鹽湖提鋰板塊的關(guān)聯(lián)上市公司業(yè)績(jī)受到市場(chǎng)高度關(guān)注。近日，科達(dá)制造在投資者關(guān)系活動(dòng)中明確表示，碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)將為其業(yè)績(jī)帶來(lái)積極貢獻(xiàn)。這一判斷的核心依據(jù)在于，科達(dá)制造通過(guò)控股青海鹽湖藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司，深度綁定國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰核心資產(chǎn)，將充分受益于此輪鋰價(jià)上行周期。
科達(dá)制造在活動(dòng)中披露，公司直接及間接合計(jì)持有藍(lán)科鋰業(yè)43.58%的股份，并控制其48.58%的表決權(quán)。在財(cái)務(wù)處理上，科達(dá)制造將按持股比例將藍(lán)科鋰業(yè)的凈利潤(rùn)計(jì)入其歸母凈利潤(rùn)。藍(lán)科鋰業(yè)作為國(guó)內(nèi)主要的鹽湖提鋰企業(yè)之一，其碳酸鋰產(chǎn)品采用隨行就市的定價(jià)原則，銷(xiāo)售價(jià)格緊密跟隨市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)調(diào)整。這意味著，碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)的每一次價(jià)格上漲，都將直接、同步地反映在藍(lán)科鋰業(yè)的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)中，并最終按比例增厚科達(dá)制造的合并報(bào)表業(yè)績(jī)。
自2025年下半年觸底以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格進(jìn)入震蕩上行通道。2026年年初，受海外供給擾動(dòng)、國(guó)內(nèi)春節(jié)前備貨及儲(chǔ)能需求強(qiáng)勁預(yù)期等多重因素驅(qū)動(dòng)，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，已從2025年的低位反彈超過(guò)50%。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在新能源汽車(chē)滲透率持續(xù)提升及全球儲(chǔ)能市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的長(zhǎng)期需求支撐下，疊加上游資本開(kāi)支趨緩，鋰價(jià)中樞有望在2026年實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性抬升。在此背景下，擁有穩(wěn)定產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)的鋰資源企業(yè)盈利能力將大幅修復(fù)。
科達(dá)制造此番表態(tài)，不僅是對(duì)短期價(jià)格波動(dòng)的回應(yīng)，更揭示了在當(dāng)前鋰電產(chǎn)業(yè)中，競(jìng)爭(zhēng)邏輯已從單純的產(chǎn)能規(guī)模，轉(zhuǎn)向資源稟賦與完全成本的終極比拼。
藍(lán)科鋰業(yè)背后的察爾汗鹽湖資源，是科達(dá)制造參與這場(chǎng)競(jìng)賽的“王牌”。鹽湖提鋰路線相較于礦石提鋰，其最大的優(yōu)勢(shì)在于現(xiàn)金成本的低位鎖定。即使鋰價(jià)經(jīng)歷周期性劇烈波動(dòng)，鹽湖項(xiàng)目的成本“護(hù)城河”也能為其提供遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的盈利安全墊。當(dāng)鋰價(jià)上漲時(shí)，其利潤(rùn)彈性將極為顯著。科達(dá)制造通過(guò)股權(quán)投資分享其利潤(rùn)，相當(dāng)于以相對(duì)較輕的資產(chǎn)模式，鎖定了一塊稀缺的優(yōu)質(zhì)資源權(quán)益，戰(zhàn)略布局清晰。
然而，真正的考驗(yàn)在于“量”的釋放與“質(zhì)”的提升。市場(chǎng)不僅關(guān)注價(jià)格，同樣關(guān)注藍(lán)科鋰業(yè)的產(chǎn)能利用率、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度、產(chǎn)品品質(zhì)（尤其是電池級(jí)產(chǎn)品比例）及提鋰技術(shù)的持續(xù)降本能力。能否在價(jià)格窗口期內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定高產(chǎn)，并將資源成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為持續(xù)的現(xiàn)金流和市場(chǎng)份額，是決定其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)能見(jiàn)度的關(guān)鍵。
綜合來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格上漲無(wú)疑為科達(dá)制造打開(kāi)了業(yè)績(jī)改善的明確空間。其投資邏輯已從過(guò)去市場(chǎng)關(guān)注的“陶瓷機(jī)械+建材”雙主業(yè)，清晰疊加了“鋰資源價(jià)值重估”這一強(qiáng)勁的第三極。在鋰行業(yè)新周期中，擁有優(yōu)質(zhì)資源、且成本處于全球曲線左端的企業(yè)，將具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和利潤(rùn)釋放潛力。科達(dá)制造能否將這一預(yù)期轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的報(bào)表利潤(rùn)，2026年的季度財(cái)報(bào)將成為最直接的試金石。
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