10 月 17 日，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)被價(jià)格上漲的熱潮席卷。作為全國(guó)黃金批發(fā)核心的深圳水貝市場(chǎng)，當(dāng)日金飾金價(jià)已飆升至每克 1006 元，而回溯至 9 月初，這一價(jià)格僅為 796 元 / 克，短短一個(gè)半月時(shí)間漲幅高達(dá) 26.4%，創(chuàng)下近五年同期最快漲速。與此同時(shí)，零售端品牌金價(jià)同步跟進(jìn)，黃金珠寶龍頭周大福官網(wǎng)顯示，當(dāng)日足金飾品報(bào)價(jià)已達(dá)到 1279 元 / 克，老鳳祥、周生生等品牌報(bào)價(jià)也集體突破 1240 元 / 克，較 10 月初累計(jì)上漲超 100 元 / 克。
這波消費(fèi)端金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲，根源在于國(guó)際黃金市場(chǎng)的歷史性突破。10 月 8 日，倫敦現(xiàn)貨首次站上 4000 美元 / 盎司關(guān)口，隨后漲勢(shì)不減，截至 10 月 14 日已突破 4100 美元 / 盎司，最高觸及 4179.33 美元，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò) 52%，創(chuàng)下自 1979 年以來(lái)最強(qiáng)年度表現(xiàn)。驅(qū)動(dòng)國(guó)際金價(jià)飆升的核心因素集中在三方面：美聯(lián)儲(chǔ) 9 月啟動(dòng)降息周期后，市場(chǎng)預(yù)期四季度還將有 1-2 次預(yù)防式降息，低利率環(huán)境大幅降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本；美國(guó)政府停擺、法國(guó)與日本政局動(dòng)蕩及持續(xù)的地緣沖突，讓黃金的 "避風(fēng)港" 屬性充分凸顯，避險(xiǎn)資金加速涌入；多國(guó)央行的持續(xù)購(gòu)金也形成堅(jiān)實(shí)支撐，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備已連續(xù) 11 個(gè)月增持，達(dá) 7406 萬(wàn)盎司，全球央行年度購(gòu)金量預(yù)計(jì)維持在 70-80 噸水平。
國(guó)際金價(jià)的漲勢(shì)迅速傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈，深圳水貝市場(chǎng)成為最直觀的風(fēng)向標(biāo)。盡管?chē)?guó)慶假期后國(guó)際金價(jià)曾有短暫回調(diào)，但水貝市場(chǎng)熱度絲毫未減，各大交易中心日均客流維持在 3-4 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 10%，"以舊換新" 業(yè)務(wù)量較上月翻倍，部分商鋪甚至出現(xiàn) "一小時(shí)一調(diào)價(jià)" 的緊張態(tài)勢(shì)。一位水貝黃金商鋪負(fù)責(zé)人透露，近期補(bǔ)貨頻率從每周兩次增至每日一次，"上游原料價(jià)漲得快，下游散戶和小品牌補(bǔ)貨需求集中，現(xiàn)在庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)比 9 月縮短了一半"。這種供需兩旺的格局，使得水貝金價(jià)緊隨國(guó)際行情快速攀升，成為零售品牌調(diào)價(jià)的核心依據(jù)。
零售市場(chǎng)的消費(fèi)熱情同樣高漲。在周大福北京某門(mén)店，銷(xiāo)售人員表示 10 月以來(lái)足金手鐲、吊墜等熱門(mén)品類(lèi)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng) 30%，"雖然價(jià)格漲得快，但不少消費(fèi)者擔(dān)心后續(xù)還會(huì)漲，選擇提前入手"。除了婚慶、送禮等剛性需求，投資性消費(fèi)也明顯增加，黃金 ETF 資金持續(xù)凈流入，華安黃金 ETF 單月凈流入額超 29 億元，實(shí)物金條銷(xiāo)量較去年同期增長(zhǎng) 45%。不過(guò)也有消費(fèi)者持觀望態(tài)度，"現(xiàn)在價(jià)格太高了，打算等回調(diào)再買(mǎi)"，這種分歧使得零售端呈現(xiàn) "熱銷(xiāo)但不搶購(gòu)" 的理性態(tài)勢(shì)。
對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)呈現(xiàn) "長(zhǎng)期樂(lè)觀、短期警惕" 的分歧。高盛已將 2026 年底金價(jià)預(yù)期上調(diào)至 4900 美元，美國(guó)銀行更是看好突破 5000 美元大關(guān)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期與地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化將支撐金價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)；但中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英提醒，當(dāng)前金價(jià)偏離 200 日均線超 20%，技術(shù)面顯超買(mǎi)信號(hào)，短期多頭兌現(xiàn)收益可能引發(fā)回調(diào)。這種預(yù)期也影響著市場(chǎng)行為，水貝貿(mào)易商多采取 "小批量補(bǔ)庫(kù)" 策略，零售品牌則普遍暫緩?fù)瞥龃箢~促銷(xiāo)活動(dòng)，等待行情企穩(wěn)。