2025 年 10 月 22 日碳酸鋰市場延續(xù)強勢行情：長江綜合電池級碳酸鋰 99.5% 均價報 75500 元 / 噸，工業(yè)級碳酸鋰 99.2% 均價報 73600 元 / 噸，較前一交易日雙雙上漲 400 元；期貨市場同步發(fā)力，主力合約震蕩走高，最終收漲 1.63%，報 77120 元 / 噸，期現(xiàn)共振下市場看漲情緒持續(xù)升溫。這場價格反彈是供需格局重塑、成本支撐強化與政策預(yù)期共振的必然結(jié)果，“工業(yè)味精” 正迎來旺季行情的集中釋放。
需求端 “雙輪驅(qū)動”：新能源汽車與儲能撐起增長天花板
碳酸鋰價格的核心動力源自下游市場的爆發(fā)式需求，新能源汽車與儲能兩大賽道形成 “共振發(fā)力” 的格局。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2025 年 9 月全國新能源乘用車廠商批發(fā)銷量達(dá) 150 萬輛，同比增長 22%，單月銷量創(chuàng)下歷史新高，其中混插車型出口同比激增 227%，成為鋰需求的全新增長極。終端市場的火爆直接傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈上游，寧德時代、比亞迪等頭部電池企業(yè)訂單交付周期已延長至 45 天，9 月排產(chǎn)率始終維持在 95% 以上，正極材料廠產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)攀升，帶動碳酸鋰采購需求穩(wěn)步釋放。
儲能市場的表現(xiàn)更顯亮眼，成為需求端的 “第二增長曲線”。《新型儲能規(guī)模化建設(shè)專項行動方案（2025—2027 年）》明確未來三年新增裝機超 1 億千瓦，疊加儲能系統(tǒng)成本同比下降 7%-8%，國內(nèi)工商業(yè)儲能招標(biāo)呈現(xiàn) “淡季不淡” 的熱度。海外市場同樣多點開花，2025 年上半年中國企業(yè)新獲海外儲能訂單超 160GWh，同比增長 220.28%，中東、澳大利亞等新興市場訂單占比超 40%。旺盛需求推動電池產(chǎn)能持續(xù)擴張，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 10 月中國動力 + 儲能 + 消費類電池排產(chǎn)量達(dá) 186GWh，環(huán)比增長 22.4%，同比增幅高達(dá) 45.3%，其中儲能電芯排產(chǎn)占比突破 40%，鋰電行業(yè)平均開工率接近 90%，下游強勁的備貨需求直接拉動碳酸鋰現(xiàn)貨成交回暖。
供應(yīng)端 “三重約束”：礦源緊俏 + 企業(yè)挺價 + 進口收縮
與需求端形成鮮明對比的是，碳酸鋰供應(yīng)端正面臨 “礦源緊、流通少、增量緩” 的三重約束。鋰礦作為核心原材料，其供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)加劇：自有礦鋰鹽廠雖庫存充足但堅持 “封庫不售”，對外采礦企業(yè)則加速消耗現(xiàn)有庫存，轉(zhuǎn)而積極承接代加工訂單維持生產(chǎn)，導(dǎo)致市場鋰礦現(xiàn)貨流通量始終處于低位。進口市場的補充同樣不及預(yù)期，9 月智利碳酸鋰出口量同比下降 13%，其中對華出口 1.11 萬噸，環(huán)比減少 14%，1-9 月智利對華累計出口同比降幅達(dá) 17%，南美鹽湖供應(yīng)收縮進一步加劇國內(nèi)市場緊張情緒。
政策層面的調(diào)整也對供應(yīng)端產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。高盛研報指出，中國今年已削減 4.7 萬噸鋰供應(yīng)，涉及江西枧下窩鋰云母礦、藏格鋰業(yè)鹵水等核心項目，加之伊春 8 個鋰云母項目需重新提交核查報告，短期供應(yīng)增量難以釋放。在此背景下，持貨商心態(tài)愈發(fā)堅挺，尤其是擁有自有礦資源的頭部企業(yè)，憑借成本優(yōu)勢持續(xù)挺價，形成 “礦價穩(wěn)則鋰價穩(wěn)” 的成本支撐邏輯，推動碳酸鋰價格脫離前期低位區(qū)間。
庫存與資金共振：去化加速點燃市場看漲預(yù)期
庫存持續(xù)去化成為本輪價格上漲的 “催化劑”，而期貨市場資金的介入則進一步放大了行情彈性。經(jīng)歷上半年的庫存高企后，國內(nèi)碳酸鋰庫存自 6 月以來持續(xù)回落，截至 9 月底，庫存較 6 月底下降約 2.1 萬噸，降幅接近 50%，庫存水平已降至全年低位。進入 10 月，去化態(tài)勢仍在延續(xù)，周度庫存環(huán)比減少超 2000 噸，冶煉廠與下游企業(yè)庫存同步下降，市場 “去庫補庫” 的循環(huán)已初步形成。
期貨市場對此反應(yīng)敏銳，盡管廣期所碳酸鋰倉單仍維持在 4 萬噸以上規(guī)模，但主力合約在供需改善信號刺激下震蕩走高，單日 1.63% 的漲幅伴隨持倉量同步增加，顯示投機資金正重新關(guān)注價格修復(fù)機會。期現(xiàn)市場的正向反饋進一步強化了行業(yè)看漲預(yù)期，部分貿(mào)易商開始主動補庫，形成 “需求拉動 — 庫存下降 — 預(yù)期升溫 — 價格上漲” 的良性循環(huán)，推動碳酸鋰市場從 “筑底企穩(wěn)” 轉(zhuǎn)向 “震蕩回升”。
龍頭動態(tài)：產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)的 “攻守之道”
行業(yè)龍頭的經(jīng)營動態(tài)也為市場提供了重要風(fēng)向標(biāo)。上游資源端，天齊鋰業(yè)作為全球鋰礦龍頭，近期股價呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，10 月 22 日收盤價達(dá) 45.97 元，較 10 月初累計漲幅超 5%，同時公司 9 月獲融資買入 5.21 億元，資本市場對其資源優(yōu)勢的認(rèn)可度持續(xù)提升。中游鋰鹽企業(yè)則呈現(xiàn) “分化競爭” 格局：自有礦企業(yè)憑借成本優(yōu)勢穩(wěn)價挺市，外采礦企業(yè)則通過承接代加工訂單維持產(chǎn)能利用率，行業(yè)資源向頭部集中的趨勢愈發(fā)明顯。
下游電池企業(yè)的擴產(chǎn)動作進一步鞏固需求預(yù)期。寧德時代、比亞迪等頭部企業(yè) 9 月排產(chǎn)率維持 95% 以上，其中儲能電芯因訂單爆滿出現(xiàn) “一芯難求” 的局面，部分客戶甚至在電池廠門口蹲守貨源。與此同時，11 月 8 日起實施的鋰電池出口管制政策雖聚焦高端產(chǎn)品，但市場預(yù)期短期可能引發(fā)部分企業(yè)提前備貨，進一步支撐四季度碳酸鋰需求。
結(jié)語：旺季行情下的供需博弈仍將持續(xù)
今日碳酸鋰價格的上漲，本質(zhì)是 “旺季需求超預(yù)期 + 供應(yīng)剛性約束 + 庫存去化加速” 三重因素共振的結(jié)果。短期來看，“金九銀十” 傳統(tǒng)旺季尚未結(jié)束，新能源汽車與儲能需求仍將保持高位，疊加鋰礦成本支撐強勁，碳酸鋰價格有望維持偏強走勢。但長期而言，需關(guān)注江西、四川等地停產(chǎn)產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)進度，以及 2026 年新增鋰礦項目的釋放節(jié)奏，供需緊平衡格局下的價格波動或?qū)⒊蔀槌B(tài)。對于市場參與者而言，把握 “需求兌現(xiàn)強度” 與 “供應(yīng)恢復(fù)速度” 的核心矛盾，將是判斷后續(xù)行情的關(guān)鍵。