2026年1月9日，氧化鏑現貨均價報1,477,500元/噸，單日漲幅達20,000元/噸，價格區間突破146.5-149萬元/噸，稀土行業在供給端受到強約束，同時新能源、軍工等戰略領域需求爆發的背景下，正經歷深層次的博弈與格局重塑。
供給端：多重約束導致供應緊張
全球稀土供應格局集中，而國內對中重稀土的開采實行嚴格的配額和環保管控，開采總量受到限制。與此同時，重要的海外進口來源地因政局動蕩導致供應中斷，進口量大幅減少，使得國內南方地區的分離冶煉企業面臨原料緊缺的局面，部分企業不得不降低開工負荷。國內環保政策的加碼也導致部分產區在特定季節實施限產。盡管有新項目投產，但其產能釋放緩慢，難以彌補市場缺口。行業集中度因此加速提升，少數頭部企業掌握了絕大多數的關鍵礦種加工配額，而缺乏原料保障的中小廠商則在成本壓力下加速退出市場。
需求端：戰略新興領域需求旺盛
在需求側，多個戰略新興產業共同構成了強勁的驅動力。新能源汽車產業保持高速增長，其驅動電機對高性能永磁材料的需求，直接拉動了氧化鏑的消費。風電領域，特別是大功率海上風電機組滲透率的提升，也帶來了可觀的增量需求。更引人注目的是，人形機器人產業化進程的加速，其量產規劃將為氧化鏑開辟一個全新的、規模可觀的需求市場。此外，軍工領域對高純度氧化鏑的需求持續增長，形成了剛性的需求支撐。
政策端：出口管制與國際綠色壁壘交織
國內外政策環境正在深刻影響供應鏈。中國對中重稀土相關產品實施了出口管制措施，這直接影響了全球市場的供應渠道，導致海外價格出現劇烈上漲。國內政策則明確要求控制開采總量，倒逼產業向高端化轉型。國際上，歐盟的碳邊境調節機制增加了相關產品的出口成本，但同時也為擁有綠色生產能力的企業創造了溢價優勢。美國等國家雖大力投資推動本土關鍵礦物供應鏈建設，但在中重稀土領域短期內仍難以擺脫對外部的依賴。
宏觀與風險層面
宏觀貨幣環境的變化對出口價格構成一定支撐。但地緣政治風險，特別是主要礦源地的沖突升級，加劇了原料供應的不確定性，預計將造成顯著的進口缺口。技術層面也面臨變數，一方面無稀土或低稀土技術路線的研發在未來可能形成替代；另一方面，全球新能源汽車銷量的高速增長雖支撐需求，但單車稀土用量也可能因技術迭代而存在下降的風險。
后市展望
短期來看，春節前的備貨需求與海外礦源供應風險疊加，可能推動價格繼續上行，試探更高關口。中長期而言，全球氧化鏑的需求增長預計將持續快于有效供給的擴張，供需缺口可能在未來一段時間內持續存在甚至擴大。在此背景下，那些具備海外資源布局、擁有先進材料技術（如晶界擴散技術）的龍頭企業，以及能夠在回收技術上取得突破的企業，將更具競爭潛力和風險抵御能力。需要關注的主要風險包括顛覆性替代技術的突破、海外產能的超預期釋放以及地緣沖突的進一步升級。