據長江有色金屬網數據顯示，2026年1月28日，長江綜合銦均價報4200元/千克，較上一交易日上漲200元，漲幅達4.94%；這已是銦價連續第5個交易日上漲，從1月21日的階段性低點3650元/千克累計反彈550元，累計漲幅高達15.07%。
從核心驅動邏輯來看，銦價的持續上漲，首要支撐來自供給端的天然剛性與管控收緊。銦作為典型的伴生金屬，全球80%以上的產量來自鋅礦冶煉副產品，無專門的獨立銦礦開采，供給量完全依賴鋅礦主產節奏，天然具備供給彈性不足的屬性。我國作為全球最大的原生銦生產國，產量占全球70%以上，近年來為保障戰略資源安全，持續強化對銦等稀有金屬的開采與出口管控，進一步壓縮了市場流通量。
庫存端的持續去化更放大了供給缺口，疊加短期產能擾動，進一步助推價格上行。國家統計局1月24日發布的數據顯示，2026年1月中旬工業金屬原材料庫存指數持續處于臨界點以下，反映出包括銦在內的上游戰略金屬庫存普遍緊張。同時，近期國內部分鋅冶煉企業因環保設備升級、冬季檢修等因素臨時減產，直接導致銦副產品產出下降，而全球其他主產國產能恢復進度不及預期，無法彌補供給缺口，形成“全球供給偏緊+國內庫存低位”的雙重支撐格局。
下游熱門領域的需求集中爆發，是此次銦價連漲的核心引爆點，完美契合當前AI算力、半導體國產化、光伏升級等市場核心熱門話題。作為磷化銦（InP）芯片的核心原料，銦的需求直接受益于AI數據中心高速光模塊的爆發式增長——2025年全球數據中心對磷化銦芯片的需求已達3億顆，是2022年的3倍，單個800G光模塊就需4-8顆磷化銦芯片，而2026年AI算力需求呈指數級增長，直接拉動上游銦原料采購熱潮。
光伏與汽車領域的需求增量同樣不容忽視。光伏行業異質結（HJT）電池產能加速擴張，銦作為HJT電池透明導電膜的關鍵材料，2026年光伏用銦需求同比增長預計超40%；在自動駕駛領域，磷化銦基激光器是激光雷達的核心組件，預計2026年該領域銦器件滲透率將提升至50%以上，進一步放大銦需求。此外，半導體國產化持續推進，三安光電、云南鍺業等企業加速磷化銦生產線布局，2026年國內磷化銦相關產業投資將超200億元，形成年產50萬片襯底的供給能力，直接帶動上游銦原料需求攀升。
行業龍頭企業的經營動向，進一步印證了銦市場的高景氣度。作為國內銦產業核心供應商，錫業股份、株冶集團依托鋅冶煉主業優勢，占據國內銦產量主要份額，近期兩家企業均出現銦產品訂單飽滿、庫存低位的情況，部分產品甚至出現短期缺貨現象，支撐銦價持續上行。同時，下游光模塊龍頭中際旭創、天孚通信等企業加速擴產，對磷化銦芯片的采購需求持續旺盛，間接傳導至銦原料端，形成“下游擴產+中游備貨+上游緊供”的傳導鏈條。
宏觀市場環境與資金情緒同樣為銦價上漲提供了助力。2026年開年以來，貴金屬與小眾工業金屬市場賺錢效應顯著，黃金、白銀等品種大幅上漲，帶動資金向銦、銻、鎢等稀缺金屬領域涌入。而銦市場規模相對較小，少量資金介入即可推動價格大幅波動，疊加春節前下游企業備貨需求集中釋放，進一步加劇了市場供需緊張情緒，助推銦價連續沖高。此外，我國《“十四五”原材料工業發展規劃》明確提出加強稀有金屬戰略儲備，提升產業鏈自主可控能力，政策導向也為銦價提供了長期支撐。
短期來看，春節前下游備貨需求仍將持續，疊加供給端無增量支撐，銦價有望維持震蕩上行態勢；長期來看，隨著AI算力、6G通信、光伏HJT等領域需求持續釋放，銦的不可替代性將進一步凸顯，供需緊平衡格局將長期延續，價格中樞有望持續上移，相關產業鏈龍頭企業將充分受益。
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