2月12日消息，當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)正處于微妙的平衡狀態(tài)，供需兩端呈現(xiàn)多重矛盾交織態(tài)勢(shì)。一方面，行業(yè)庫(kù)存壓力持續(xù)高企，廠內(nèi)、在途及下游原料總庫(kù)存已攀升至近五年同期最高水平，供應(yīng)端過(guò)剩隱患凸顯；另一方面，行業(yè)主動(dòng)調(diào)節(jié)產(chǎn)能、新產(chǎn)能投放推遲疊加需求側(cè)出現(xiàn)積極信號(hào)，短期支撐市場(chǎng)維持僵持格局，市場(chǎng)核心矛盾正逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變。
供應(yīng)端來(lái)看，面對(duì)高庫(kù)存壓力，氧化鋁行業(yè)已啟動(dòng)主動(dòng)減產(chǎn)調(diào)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能周環(huán)比削減80萬(wàn)噸，通過(guò)企業(yè)主動(dòng)檢修的方式緩解短期供應(yīng)壓力，一定程度上對(duì)沖了庫(kù)存高企帶來(lái)的價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，原本計(jì)劃落地的新增產(chǎn)能也出現(xiàn)推遲，廣西等地新產(chǎn)能投放時(shí)間已延后至2月底以后。據(jù)悉，2026年國(guó)內(nèi)氧化鋁計(jì)劃新增產(chǎn)能主要集中在廣西沿海地區(qū)，原本投產(chǎn)主窗口集中在2-7月，此次部分產(chǎn)能推遲投放，進(jìn)一步緩解了短期市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。
需求側(cè)則傳來(lái)積極信號(hào)，成為支撐市場(chǎng)預(yù)期的重要力量。據(jù)了解，遼寧象嶼鋁業(yè)（原名忠旺）計(jì)劃于3月中旬復(fù)產(chǎn)約30萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能，目前該企業(yè)已啟動(dòng)氧化鋁原料采購(gòu)工作。此次復(fù)產(chǎn)屬于產(chǎn)能增量，不牽扯指標(biāo)轉(zhuǎn)移，復(fù)產(chǎn)落地后預(yù)計(jì)年增加60萬(wàn)噸氧化鋁需求，將有效消化部分市場(chǎng)供應(yīng)，為氧化鋁市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性需求支撐。作為氧化鋁最主要的需求領(lǐng)域，電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)直接帶動(dòng)上游原料需求回暖，短期為氧化鋁市場(chǎng)注入信心。
對(duì)于短期市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，分析人士指出，當(dāng)前價(jià)格能夠維持僵持甚至小幅上行，主要得益于短期流動(dòng)性及成本因素的支撐，而非基本面的實(shí)質(zhì)性改善。臨近春節(jié)，貿(mào)易活動(dòng)減少導(dǎo)致現(xiàn)貨流動(dòng)性緊縮，疊加運(yùn)費(fèi)上漲，共同推高了短期市場(chǎng)報(bào)價(jià)，但這一態(tài)勢(shì)并未改變氧化鋁基本面過(guò)剩的實(shí)質(zhì)，高庫(kù)存帶來(lái)的下行壓力仍未完全釋放。
從關(guān)鍵指標(biāo)來(lái)看，AO/AL產(chǎn)能比已回落至2.0區(qū)間，這一變化顯示氧化鋁與電解鋁的產(chǎn)能匹配度有所提升，供需矛盾呈現(xiàn)邊際緩解態(tài)勢(shì)。此前該比值曾升至2.08的高位，創(chuàng)下14年新高，遠(yuǎn)超長(zhǎng)期均值1.87，此次回落意味著行業(yè)供需關(guān)系正逐步趨于合理，但仍未脫離過(guò)剩區(qū)間。
盡管短期市場(chǎng)呈現(xiàn)邊際改善跡象，但機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，氧化鋁行業(yè)長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩的格局并未發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)。核心制約因素在于產(chǎn)業(yè)集中度分散，導(dǎo)致行業(yè)難以形成協(xié)同減產(chǎn)提價(jià)的合力，無(wú)法從根本上解決供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題。展望后續(xù)，市場(chǎng)核心矛盾將從當(dāng)前的高庫(kù)存壓力，逐步轉(zhuǎn)向新增產(chǎn)能投放節(jié)奏與需求恢復(fù)速度的“賽跑”。
業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注兩方面動(dòng)態(tài)：一是廣西等地推遲投放的新產(chǎn)能何時(shí)落地，以及行業(yè)檢修結(jié)束后產(chǎn)能恢復(fù)節(jié)奏；二是遼寧象嶼鋁業(yè)等電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及其他電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整，兩者的節(jié)奏匹配度將直接決定氧化鋁市場(chǎng)的后續(xù)走勢(shì)。