2026年2月13日，長江現貨1#電解錳均價報18500元/噸，連續2個交易日持平，結束了此前連續多日的小幅下行態勢，顯示短期市場供需達到階段性平衡。但從月度走勢來看，電解錳價格自2月初起便開啟下行通道，從月初的19200元/噸逐步回落至當前價位，2月至今累計下跌700元，階段性跌幅明顯，市場觀望情緒持續蔓延，貿易商備貨意愿偏低，下游采購多以剛需為主。
供給端階段性寬松，是價格下行的核心支撐因素之一。春節過后，國內電解錳冶煉企業逐步恢復開工，產能穩步釋放，市場現貨供給持續增加，形成階段性寬松格局。作為行業龍頭企業，中鋼天源近年來持續擴建電池級四氧化三錳產線，目前產能已從最初的5000噸提升至35000噸，且現階段無產能瓶頸，產能的穩定釋放進一步補充了市場供給，對價格形成一定壓制。同時，據行業公開信息顯示，2月11日廣西地區電解錳報價已出現100元/噸的回調，側面反映國內產區供給寬松的態勢，進一步加劇了市場價格下行壓力。
需求端疲軟乏力，是推動價格持續下行的關鍵推手。電解錳的核心需求集中在鋼鐵冶煉領域，占全球總需求的70%以上，其需求走勢與鋼鐵行業景氣度高度綁定。數據顯示，上周（2月2日-2月6日）全國五大品種鋼材表觀消費量為760.7萬噸，環比下降5.12%，其中建材表觀消費量環比下降41.6萬噸，鋼鐵需求的環比回落，直接導致下游鋼廠對電解錳的采購需求放緩，多數鋼廠以消耗自身庫存為主，采購積極性不足，難以對電解錳價格形成有效支撐。此外，電池材料領域雖為電解錳的重要需求端，但短期需求釋放不及預期，未能形成需求增量，進一步削弱了價格支撐力度。
海外貿易環境擾動，間接加劇了國內市場的寬松格局。2月5日，美國國際貿易委員會對進口自中國的電解二氧化錳作出第三次反傾銷日落復審產業損害肯定性終裁，裁定現行反傾銷措施繼續有效，這一裁定雖主要針對電解二氧化錳，但也間接影響了國內電解錳整體出口預期，部分出口訂單轉向國內市場，進一步增加了國內現貨供給壓力，對價格形成額外壓制。
宏觀政策傳導滯后及資金情緒影響，進一步放大了價格跌幅。近期國務院常務會議部署促進有效投資政策措施，加大基建投資支持力度，2026年提前批“兩重”建設項目清單和中央預算內投資計劃已下達，預計將帶動鋼鐵需求逐步回升，但政策傳導至下游需求端仍需時間，短期尚未對電解錳需求形成實質性拉動。同時，前期電解錳價格上漲后，市場積累了一定的獲利盤，進入2月后，隨著價格持續走弱，部分投資者獲利了結，資金離場壓力加大，疊加貿易商謹慎觀望、減少備貨，市場買盤支撐乏力，進一步放大了階段性跌幅。
綜合來看，2月13日電解錳現貨價格持平，是短期供需博弈達到平衡的階段性表現，但2月以來的累計下跌，本質是供給寬松、需求疲軟、海外擾動及政策傳導滯后等多重因素疊加的結果。短期來看，隨著鋼鐵行業逐步擺脫淡季、需求緩慢回升，疊加部分貿易商逐步入場補貨，電解錳價格有望維持震蕩企穩態勢，大幅下行空間有限；中長期來看，隨著基建投資政策發力顯效、鋼鐵需求回升，以及電池材料領域需求的逐步釋放，電解錳供需格局有望得到改善，價格或迎來階段性回升。