本月政策利率與貸款市場報價利率（LPR）“按兵不動”，表明貨幣政策暫時進入觀察窗口期。
開年以來，貨幣信貸領域的幾步動作可謂雷厲風行、力度給夠——降準幅度倍增、5年期以上LPR迎歷史最大降幅。
目前，政策效果逐步顯現。在價格層面，貸款利率持續刷新歷史低點，2月新發放企業貸款加權平均利率為3.76%，相比上個月下探1個基點。中信建投證券認為，通過去年底存款利率下調、今年5年期以上LPR大幅下行，實質“降息”已完成。目前貨幣政策進入觀察期，短期內進一步寬松的概率不高。
在總量層面，今年前兩個月的新增信貸、社融數據均為歷史同期次高值，信貸資金保障了新質生產力領域生產投資和重大項目建設推進。截至2月末，高新技術、“專精特新”、科技中小企業貸款余額分別同比增長14.2%、18.5%和21.4%。
更為重要的是，已披露的宏觀經濟數據超出預期，我國經濟運行開年走強、延續回升向好態勢，貨幣政策短期內再現“大手筆”的迫切性必要性降低。
前兩個月，民間投資同比增速轉正，居民消費價格同比由降轉漲，服務消費和網上零售額增速均達到兩位數，貨物出口同比增速重回兩位數，新動能新優勢正不斷培育……
中信證券首席經濟學家明明認為，一方面，前兩個月的經濟指標超出預期，預計一季度GDP會保持在5%以上增速；另一方面，美聯儲降息進程大概率不會快速推進。因此下一步的貨幣政策走勢還需要觀察，預計二季度不會出現全面降準降息等總量政策。
同時，全球貨幣政策變局增添了外部不確定性。海外主要經濟體貨幣政策變化，客觀上將拓寬我國貨幣政策空間。然而，美聯儲降息的具體時點和降息幅度懸而未決，市場對于美聯儲本輪首次降息的預期時間推后。在此之前啟動價格工具，可能導致人民幣匯率承壓。
往后看，貨幣政策工具箱依然“彈藥”充足、儲備豐富。全國兩會期間，中國人民銀行行長潘功勝表示，我國的貨幣政策工具箱依然豐富，貨幣政策仍有足夠空間。目前，整個中國銀行業的存款準備金率平均是7%，后續仍然有降準空間。
分析人士認為，今年降準、降息等總量工具以及結構性貨幣政策工具都有操作空間。“因為財政政策將更加積極，今年對貨幣政策總量工具的需求更大。”中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，從去年增發國債1萬億元，到今年擬發行1萬億元超長期特別國債，財政政策的積極程度比預期更高，需要貨幣政策予以配合。從時點看，在6月底至7月進一步降準，可以減輕對貨幣政策的壓力，但屆時降準對今年全年經濟的影響可能有限。二季度降準或能更及時有力地支持和配合財政政策。
不過，民生銀行首席經濟學溫彬表示，政策利率調降的必要性依然存在，這主要是考慮到：利率中樞整體下移，需進一步強化利率協同；避免因政策利率中樞不降低，導致貨幣基金等收益率高于存款利率，進而致使銀行攬儲困難；促進物價回升、推動風險化解等現實需要。降準再度落地、政策利率調降，也將帶動市場利率和LPR進一步下行。