根據剛果（金）戰略礦產市場監管局（ARECOMS）正式公布鈷出口配額細節，標志著該國自 2 月起實施的 8 個月出口禁令將在 10 月 16 日正式切換為配額管控模式。洛陽鉬業、嘉能可、歐亞資源以 35.9%、27.3%、21.6% 的占比穩居配額前三，中色集團、盛屯礦業等中資企業合計獲得超 60% 配額，凸顯中國企業在全球鈷供應鏈中的核心地位。伴隨出口量較 2024 年縮減超 10 萬噸，全球鈷市將從 7 萬噸過剩驟轉為 3 萬噸短缺，機構預測鈷價中樞有望突破 35 萬元 / 噸。?
配額分配：洛鉬領跑，中資企業成最大贏家?
此次配額明確 2026-2027 年年度出口總量均為 9.66 萬噸，其中 8.7 萬噸為基礎配額，0.96 萬噸為國家戰略配額。作為全球最大鈷生產商，洛陽鉬業成為最大受益者：2025 年剩余 3 個月獲 6500 噸配額（占同期總量 35.9%），2026 年配額將達 3.12 萬噸，占全年基礎配額的 36%。即便如此，該配額僅相當于其 2024 年 11.4 萬噸產量的 27%，顯示行業供給收縮力度超預期。?
中資企業整體表現亮眼：除洛鉬外，中色集團、盛屯礦業、華友鈷業、北方礦業等合計獲得約 25% 配額，中資陣營總占比超 60%。相比之下，嘉能可 2026 年配額約 1.88 萬噸，歐亞資源約 1 萬噸，國際礦業巨頭份額顯著低于中資企業。ARECOMS 主席帕特里克?盧阿貝亞透露，配額分配以 2022-2024 年出口數據為基準，未覆蓋年產量低于 100 噸的小企業及新建礦企。?
供給收縮：出口減量超 10 萬噸，全球供應鏈承壓?
作為全球鈷供應 “壓艙石”，剛果（金）2024 年產量 22 萬噸，占全球 76%，此次配額制直接將出口量壓縮至年產量的 44%。按 2024 年 27 萬噸全球供給測算，2026 年出口減量將超 10 萬噸，相當于全球年產量的 37%。?
中國市場受沖擊最為直接：2024 年中國鈷進口量 62 萬噸，其中 98.6% 來自剛果（金）。當前國內庫存已降至歷史低位，且配額商品從發貨到到港需 3 個月周期，四季度 “原料荒” 已成定局。洛陽鉬業相關負責人表示，公司將通過 “以量換價” 平衡配額影響，后續計劃爭取更多戰略配額。?
供需逆轉：從過剩 7 萬噸到短缺 3 萬噸，鈷價開啟上行通道?
配額制徹底改寫全球鈷市格局：2024 年市場尚過剩 7 萬噸，而 2026 年將出現 3 萬噸短缺，2027 年缺口或擴大至 4.1 萬噸。需求端的強勁增長進一步放大供給缺口：國內新能源車 “金九銀十” 旺季帶動三元電池裝機量占比回升至 41%，3C 數碼需求同比增長 15%，雙重共振下鈷消費持續放量。?
機構已集體上調鈷價預期：中信證券指出，配額制將推動鈷價進入 “政策強約束” 上升通道，預計年內突破 40 萬元 / 噸；華泰證券更預測 2026-2027 年鈷價中樞將穩定在 35 萬元 / 噸以上，堪比 2018 年的歷史強周期。民生證券提醒，盡管印尼 MHP 項目產能釋放或緩解部分壓力，但剛果（金）占全球 75% 的供給集中度，使其政策成為價格主導因素。?
值得注意的是，剛果（金）政府保留配額動態調整權，將根據國內冶煉業發展及市場平衡情況季度微調，未來 “配額向深加工企業傾斜” 或成新趨勢。這意味著擁有海外冶煉產能的中資企業，可能在后續配額競爭中獲得優勢。