（數據來源：
長江有色金屬網2026年2月2日）
2026年2月2日，國內1#鈷現貨均價報433,500元/噸，單日暴跌13,000元/噸（-2.95%），價格區間收窄至421,000-446,000元/噸。
供給端：主要資源國政策約束與新增產能延遲
全球鈷供應格局正因主要資源國的出口管理政策而發生深刻變化。該國實施的配額制度導致年度可供出口量大幅縮減，且因物流等因素，新配額下的原料到港時間有所延遲，致使市場在一段時間內持續消耗現有庫存。與此同時，其他資源地區的新建濕法冶煉項目因面臨技術挑戰，產能釋放進度顯著低于市場預期，難以有效填補供應缺口。國內冶煉環節因此受到影響，部分中小廠商因原料獲取困難而降低生產負荷。
需求端：新能源汽車支撐與下游成本壓力并存
下游需求結構呈現分化。新能源汽車領域仍是核心驅動力，三元材料產量保持增長，但高鎳低鈷技術路線的普及使得單位產品的鈷消耗量呈下降趨勢。儲能市場雖然裝機量增速迅猛，但因其主流技術路線對鈷的使用有限，對整體需求的拉動作用受到抑制。在消費電子領域，面對高昂的原料成本，終端制造商正積極尋求材料替代或摻雜方案以控制成本，導致該領域對傳統鈷酸鋰的需求預期減弱。
政策端：國際資源管控與綠色貿易壁壘施壓
主要資源國通過配額、稅費等多種手段加強資源控制，推高了原料出口的底層成本。在國際貿易方面，碳邊境調節機制的深化實施，增加了相關產品出口的合規成本，這使得擁有綠色生產認證的冶煉企業獲得了一定的成本優勢。國內新能源汽車產業政策對電池能量密度等指標的要求，也在客觀上推動了低鈷高鎳技術的應用普及。
宏觀變量：流動性預期與產業鏈行為變化
全球主要央行貨幣政策的寬松預期，增強了大宗商品的金融屬性。然而，顯性庫存的增加對價格反彈構成了壓制。主要能源價格的下跌削弱了大宗商品的成本支撐邏輯，同時海運成本的下降與運輸周期的延長，共同加劇了供應鏈的不確定性。在產業鏈內部，頭部企業通過長協鎖定資源，而部分中小廠商則因資金壓力轉向使用再生鈷原料，使回收料的占比有所提升。
后市展望：短期尋底與長期格局演變
短期來看，市場價格可能繼續下探尋找支撐，后續走勢將密切依賴下游復工后的補庫強度以及新增產能的實際釋放進度。中長期而言，主要資源國的供應約束預計將繼續支撐鈷價的中樞水平。在此過程中，具備從上游資源到回收體系全產業鏈布局的龍頭企業，有望在行業格局演變中占據更有利的競爭地位。未來也需關注下一代電池技術對鈷材料需求可能帶來的結構性影響。