2025年國際
金價走出史詩級牛市，全年累計漲幅超70%，從年初2600美元/盎司攀升至年底4500美元/盎司，全年50次刷新歷史紀錄，創下1979年以來最強年度表現。在此背景下，多家
黃金行業上市公司密集披露2025年業績預告，涉礦類企業憑借價格與產量雙重驅動，業績普遍大幅增長，行業盈利韌性凸顯。
從已披露的業績預告來看，頭部涉礦企業表現尤為亮眼。赤峰黃金預計2025年歸母凈利潤30億元至32億元，同比增長70%至81%，扣非后凈利潤同比增幅更高達75%至86%，核心得益于主營黃金產量達14.4噸，且銷售價格同比上升約49%，境內外礦山盈利能力顯著增強。紫金礦業則預計全年歸母凈利潤510億元至520億元，同比增長59%至62%，礦產金產量從2024年的73噸增至90噸，疊加礦產金、銅、銀等產品價格同步上漲，形成業績增長雙引擎。
值得注意的是，行業內少數零售類企業受業務結構影響，業績表現與涉礦企業形成差異。如中國黃金1月13日披露的預告顯示，預計2025年歸母凈利潤2.86億元至3.68億元，同比降幅55%至65%，主要因金價快速上漲抑制終端消費客流，疊加黃金租賃業務公允價值變動損益的階段性負向影響。
整體而言，2025年金價的強勢表現，核心源于多重邏輯共振。一方面，美元指數全年下跌近10%，疊加地緣政治沖突、全球“去美元化”趨勢，黃金作為無對手風險資產的戰略價值凸顯；另一方面，全球央行購金需求持續穩健，世界黃金協會預計2025年全年央行購金量達900噸至1000噸，雖低于前三年峰值，但遠高于疫情前平均水平，中國央行更是連續14個月增持黃金，全年累計增加86萬盎司儲備。
對于金價未來走勢，多家機構維持看多觀點。世界黃金協會預測，2026年金價有望再上漲15%至30%，投資需求尤其是黃金ETF配置將成為核心驅動力。星展銀行指出，央行配置與投資需求已成為金價上漲關鍵力量，在全球“去美債化”、美債違約風險擔憂升溫背景下，黃金的資產替代價值將進一步凸顯。高盛則預計，美聯儲降息周期疊加央行購金托底，2026年金價有望觸及每盎司4900美元。
業內分析認為，后續金價高位運行概率較大，涉礦類企業仍將持續受益。隨著AI產業擴張帶動工業用金需求增長，疊加全球避險情緒與央行購金趨勢難以逆轉，黃金行業盈利中樞有望繼續上移。紫金礦業等頭部企業已明確2026年產量目標，計劃將礦產金產量提升至105噸、礦產銅至120萬噸，業績增長動力充足。