01月22日，高盛集團發布研報，將2026年12月
黃金價格預測從每盎司4900美元大幅上調至5400美元，上調幅度達10.2%。此次上調核心依據直指私人投資者與各國央行持續增強的購金需求，尤其是央行創新購金渠道加入實物
黃金爭奪的趨勢，再度點燃市場對黃金牛市的預期。
高盛分析師Daan Struyven等人在報告中詳細闡述了上調預測的核心邏輯。一方面，各國央行購金熱潮持續加碼，成為金價最堅實的“壓艙石”。研報預計，2026年各國央行每月將穩定購買60噸黃金，全年購金規模有望達720噸，雖較2025年超1200噸的歷史次高略有回落，但仍遠高于疫情前年均水平。更值得關注的是，央行購金渠道出現重要變化，“已開始通過傳統ETF投資方式，與私營部門投資者爭奪有限的實物黃金供應”，這一行為進一步加劇了實物黃金的供需緊平衡格局。
從全球央行購金動態來看，這一趨勢已得到多方數據印證。世界黃金協會預測，2026年全球央行凈買入黃金將達755噸，遠超十年平均水平；中國央行已連續14個月增持黃金，2025年12月末黃金儲備達7415萬盎司，波蘭、巴西、哈薩克斯坦等國也在持續加倉，核心訴求均為降低對美元的依賴，優化儲備資產結構。高盛指出，主要經濟體黃金儲備占外匯儲備比例仍處于低位，未來增持空間充足，長期需求支撐穩固。
另一方面，美聯儲降息預期下，私人投資者需求將持續釋放，黃金ETF持倉有望進一步擴大。盡管最新調查顯示，多數經濟學家預計美聯儲將在本季度維持利率不變，或在5月鮑威爾任期結束前暫不降息，但市場普遍認同2026年晚些時候將迎來至少兩次降息。降息周期的開啟將顯著降低持有黃金的機會成本，同時削弱美元指數支撐力，為金價上行提供宏觀環境利好。
從市場表現來看，1月22日全球金價呈現高位震蕩特征。截至當日17時，倫敦金現報4834.14美元/盎司，較前一交易日上漲56.53美元，漲幅1.18%，日內最高觸及4838.4美元/盎司，雖早盤曾失守4800美元關口，但午后逐步回升；國內市場同步聯動，滬金連續合約當日收盤價為1083.56元/克，較前一交易日上漲7.46元，漲幅0.69%，成交量達9.22萬手，市場交易活躍度維持高位。
黃金ETF市場的波動則反映出機構資金的博弈態勢。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉在1月16日升至1085.67噸的兩年多高位后，1月20日出現小幅減持4.01噸，持倉量降至1081.66噸，顯示部分投機資金在高位選擇獲利了結，但整體仍處于近期高位區間，長期配置型資金入場趨勢未改。國內方面，國泰中證滬深港黃金產業股票ETF發起聯接A近1個月漲幅達25.03%，近12個月漲幅更是突破100%，印證了市場對黃金板塊的配置熱情。
對于后市走勢，高盛的樂觀預期并非個例。業內普遍認為，央行持續購金與美聯儲降息預期兩大核心邏輯未變，黃金長期上漲趨勢明確，但短期需警惕高位波動風險。當前金價已處于歷史高位，部分獲利資金離場可能引發階段性回調，不過在供需緊平衡與長期利好支撐下，回調空間或相對有限。
在此背景下，普通投資者需理性布局，避免盲目追高。可重點關注兩類投資方向：一是黃金ETF等便捷配置工具，適合偏好穩健配置的投資者；二是具備金礦資源儲備與全產業鏈優勢的黃金板塊龍頭企業，有望直接受益于金價上漲帶來的盈利增厚。同時，需密切跟蹤美聯儲貨幣政策動向、全球央行購金數據及地緣政治變化等核心影響因素。