據彭博社24日報道，全球礦業股已被基金經理列在必買清單前列。明晟（MSCI）全球金屬與采礦指數自2025年初以來已飆漲近90%，跑贏半導體、銀行股及“科技七巨頭”等熱門板塊，成為年內表現最亮眼的資產類別之一。不僅銅價同期暴漲50%，鋁、銀、鎳、鉑等多種金屬價格也普遍走高。資金流向清晰地印證了這一趨勢：美國銀行的月度調查顯示，歐洲基金經理對礦業板塊的凈超配比例已達26%，創下四年新高。
從冷門到熱門 礦業股實現價值重估
報道指出，礦業股近期的表現與前些年受冷遇的局面形成鮮明對比。促成這一轉變的動力在于，銅、鋁等大宗商品與經濟周期的關聯性正在減弱：這些大宗商品從前被視為受全球經濟增長速度支配的“短周期交易品種”，但眼下正逐漸演變為“結構性投資資產”。除傳統工業需求之外，人工智能數據中心、電動汽車普及、機器人產業擴張也構成了市場對銅、鋁等關鍵礦產需求的新支柱，投資者通過配置金屬來參與AI等長期主題，因此每當疲弱數據沖擊礦業股時，逢低買盤便蜂擁而至。墨爾本Pepperstone集團研究策略師吳迪林表示：“礦業股已從一個乏味的防御性板塊，轉變為能同時把握貨幣政策變化與地緣政治波動的戰略錨點。”
彭博社：礦業板塊價值仍被低估
彭博社的報道認為，礦業板塊目前可能仍被低估。數據顯示，斯托克600基礎資源指數的遠期市凈率約為0.47，相對于MSCI全球指數存在明顯折價。這一水平不僅比長期均值0.59低約20%，也遠低于此前周期高點的0.7 以上。摩根士丹利的分析師認為，即使戰略重要性顯著提升，礦業板塊“估值缺口”依然存在。此外，礦業公司近期并購活動頻繁，例如英美資源集團收購泰克資源，以及力拓與嘉能可正在討論合并的可能性。這標志著行業正通過并購追求規模效應與資產優化，在關鍵礦產供應目前短缺的情況下，這有望進一步提振板塊估值。不過，也有人對漲勢過快保持警惕。美國銀行已將歐洲礦業板塊評級下調至“低配”，理由是負面經濟數據可能帶來風險。新加坡Vantage Point資產管理公司首席投資官尼克·費雷斯表示：“當任何資產價格呈非線性或拋物線式上漲時我都會警惕，因此我們當前持謹慎態度。但礦企估值確實非常低廉，若金價保持高位，我們將在回調時重新買入或加倉。”
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