12 月 11 日消息，國際投行高盛集團在最新電郵公告中發(fā)布強力看漲預期：若美國私人投資者加大黃金交易所交易基金（ETF）配置力度，2026 年底國際金價有望觸及每盎司 4900 美元，較當前價格（倫敦金現(xiàn)報 4216.51 美元 / 盎司）存在逾 16% 的上漲空間。這一預測引發(fā)全球貴金屬市場廣泛關注，核心邏輯聚焦于美國投資者黃金資產(chǎn)配置的顯著缺口。?
配置比例僅 0.17% 黃金 ETF 存在巨大增量空間?
高盛分析師 Lina Thomas 與 Daan Struyven 指出，黃金 ETF 作為衡量美國市場黃金敞口的核心指標，當前在私人金融投資組合中的占比僅為 0.17%，遠低于 2012 年峰值水平，彼時該比例較當前高出 6 個基點。結(jié)合美國家庭持有的約 112 萬億美元股票和債券資產(chǎn)規(guī)模，這一偏低配置比例意味著潛在增量資金極為可觀。?
“過去十年投資組合規(guī)模的增長速度遠超黃金交易量增長，導致黃金在資產(chǎn)配置中的占比被動下滑，” 分析師在報告中解釋配置缺口成因，“而當前全球經(jīng)濟不確定性上升，長期資本配置者正將黃金視為多元化配置的戰(zhàn)略工具。”?
資金撬動效應顯著 每 1 基點增量帶動 1.4% 金價上漲?
高盛測算顯示，美國金融投資組合中黃金占比每提升 1 個基點，將推動金價上漲 1.4%，這一漲幅完全基于新增購買行為的直接影響，不包含現(xiàn)有持倉的估值變動。若按當前 0.17% 的配置比例推算，僅需提升至 0.5%（仍低于部分機構(gòu)現(xiàn)有配置上限），理論上即可帶動金價實現(xiàn)約 46.2% 的漲幅，為 4900 美元目標價提供強力支撐。?
報告特別強調(diào)黃金市場的規(guī)模特性：“即便從全球債券和股票組合中適度分流資金配置黃金，也可能大幅推高這個相對小眾市場的價格。” 這一判斷與年內(nèi)金價表現(xiàn)形成呼應 —— 截至 12 月 11 日，倫敦金現(xiàn)年內(nèi)漲幅已達 60%，12 月 9 日盤中曾站上 4200 美元 / 盎司整數(shù)關口。?
機構(gòu)配置參與度不足 頭部投資者持倉比例偏低?
高盛通過分析 13F 文件發(fā)現(xiàn)，美國最大規(guī)模投資者中，持有黃金 ETF 的比例不足一半；即便存在黃金相關風險敞口，其配置比例也僅在已報告資產(chǎn)的 0.1% 至 0.5% 之間，顯著低于傳統(tǒng)大類資產(chǎn)的配置權(quán)重。這一現(xiàn)狀與黃金的避險屬性、抗通脹功能形成鮮明反差，也為后續(xù)配置提升預留了充足空間。?
當前市場環(huán)境進一步強化了黃金的配置價值。12 月以來，美聯(lián)儲降息預期升溫疊加地緣政治風險擾動，美元指數(shù)承壓走低，為貴金屬價格提供持續(xù)支撐。12 月 11 日早盤，倫敦金現(xiàn)一度走高后小幅回調(diào)，最新報 4216.51 美元 / 盎司，日內(nèi)微跌 0.37%，仍處于歷史高位區(qū)間。?