9 月 29 日，國(guó)內(nèi)
白銀行情強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，現(xiàn)貨與期貨價(jià)格同步大幅沖高。長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 白銀均價(jià)報(bào) 10765 元 / 千克，較前一交易日上漲 250 元；截至 11:00，滬白銀主力 2512 合約報(bào) 10855 元 / 千克，單日漲幅達(dá) 3.13%，勁升 329 元，創(chuàng)近期價(jià)格新高。這一波漲勢(shì)背后，是美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期、牛市情緒傳導(dǎo)與跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)形成的多重合力。
核心驅(qū)動(dòng)：降息預(yù)期與牛市情緒雙重催化
此次銀價(jià)飆升首先源于宏觀流動(dòng)性預(yù)期的持續(xù)升溫。盡管 9 月美聯(lián)儲(chǔ)降息 25 個(gè)基點(diǎn)后，主席鮑威爾表態(tài)偏鷹，但市場(chǎng)對(duì) 10 月繼續(xù)降息的預(yù)期未減，且點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)仍有 2 次降息空間，這種寬松預(yù)期持續(xù)弱化美元吸引力，利好貴金屬估值提升。與此同時(shí)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝近期提出的 “牛市已至” 論斷持續(xù)發(fā)酵，其強(qiáng)調(diào)的 “再通脹周期開啟” 與 “稀缺資產(chǎn)價(jià)值重估” 邏輯，正推動(dòng)資金向金銀等貴金屬板塊傾斜，銀礦股關(guān)注度同步上升。
從市場(chǎng)情緒看，洪灝提及的 “大量資金尚未入場(chǎng)” 的分歧狀態(tài)，反而成為行情延續(xù)的潛在動(dòng)力。今日白銀價(jià)格突破后，不少觀望資金開始入場(chǎng)，進(jìn)一步放大了漲幅，形成 “價(jià)格突破 — 資金跟進(jìn)” 的正向循環(huán)。
需求支撐：工業(yè)韌性強(qiáng)化基本面托底
除金融屬性驅(qū)動(dòng)外，白銀工業(yè)需求的韌性為價(jià)格提供了基本面支撐。作為新能源、電子等產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵原材料，國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈開工率維持高位，光伏、動(dòng)力電池等領(lǐng)域?qū)Π足y的剛性需求持續(xù)釋放。此前鋁價(jià)等工業(yè)金屬的震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，已印證裝備制造業(yè)需求回暖，這種復(fù)蘇態(tài)勢(shì)正逐步傳導(dǎo)至白銀等關(guān)聯(lián)品種。
后市展望：關(guān)注降息落地與資金持續(xù)性
對(duì)于后續(xù)行情，市場(chǎng)普遍認(rèn)為在宏觀利好未兌現(xiàn)前，銀價(jià)仍具上行空間。若 10 月美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，疊加牛市情緒擴(kuò)散，滬銀主力有望向 11000 元 / 千克關(guān)口發(fā)起沖擊。但需警惕短期風(fēng)險(xiǎn)：一是鮑威爾此前 “不急于快速降息” 的表態(tài)可能抑制市場(chǎng)預(yù)期，二是 “十一” 假期前部分資金或提前獲利了結(jié)，可能引發(fā)階段性回調(diào)。