2025年12月8日，長江現貨1#
白銀當日均價報13580元/千克，較上一交易日上漲150元，漲幅顯著；期貨市場同樣表現亮眼，截至當日11:00，滬白銀主力2602合約報13580元/千克，較前一交易日上漲151元，漲幅達1.12%；國內白銀市場呈現穩健上漲態勢，現貨與期貨價格同步走高，多頭情緒持續釋放。這一漲勢背后，是美聯儲流動性寬松預期、光伏產業需求爆發及地緣局勢緊張等多重因素的協同推動，不過內外盤分化格局也為后市埋下不確定性。
多重利好共振，支撐銀價強勢上行
宏觀層面，美聯儲流動性寬松預期成為核心驅動力。市場消息顯示，美聯儲已于12月1日宣布結束縮表，美國銀行利率策略師預測，美聯儲或于2026年1月啟動儲備管理型買債，每月將購買450億美元短期國債，同時配合定期回購操作向市場注入流動性。這種“低調版QE”預期顯著降低了貴金屬的持有成本，推動資金向白銀等資產流入。
產業需求端的爆發式增長則為銀價提供了堅實基本面支撐。作為白銀最大消費領域，2025年全球光伏業用銀量已達7560噸，較2022年實現翻番，占全球總需求比重飆升至55%。12月正值光伏裝機旺季，國內主要組件企業開工率維持在85%以上，對光伏銀漿的需求持續釋放，進而拉動白銀采購需求。同時，新能源汽車、AI算力服務器等領域用銀量也實現兩位數增長，形成多元化需求支撐格局。
地緣政治局勢的緊張則進一步強化了白銀的避險屬性。12月8日國際市場沖突與博弈密集爆發，俄烏對抗升級、敘利亞局勢突變、中東博弈白熱化等事件疊加，推動部分避險資金流入白銀市場。值得注意的是，當前全球白銀庫存持續處于歷史低位，實物供應緊張加劇，“低庫存+高需求”的格局進一步放大了價格漲幅。
內外盤分化顯分歧，后市需盯緊兩大核心變量
盡管國內白銀市場表現強勢，但當日內外盤分化格局引發市場關注。國內滬銀主力合約漲超1%的同時，紐約商品交易所（COMEX）白銀期貨主力合約當日最新報價58.02美元/盎司，較上一交易日下跌0.40美元，跌幅0.68%。這種分化源于定價邏輯差異：國內市場更多受本土光伏需求及政策預期驅動，而國際市場則受制于美元指數短期企穩（當日美元指數報98.885，維持震蕩格局）。
對于后市走勢，機構普遍認為白銀長期上漲邏輯未改，但短期需警惕波動風險。當前白銀價格已處于歷史高位，短期追高風險較大，投資者需警惕獲利盤集中了結引發的回調。
后續市場需重點關注兩大核心變量：一是美聯儲12月貨幣政策會議動向，若流動性注入計劃落地，將進一步打開銀價上行空間；二是光伏行業用銀需求實際釋放情況及庫存變化，若需求不及預期或庫存出現補庫，可能引發價格階段性調整。