2025年12月4日訊，近期全球
白銀市場呈現強勁漲勢，價格自11月初低點累計飆升逾20%，市場多頭情緒持續高漲。不過，瑞士寶盛銀行（Julius Baer）最新分析發布謹慎觀點，認為當前漲幅更多由市場情緒推動，短期需警惕回調風險。
此次白銀價格快速拉升的核心驅動因素已逐漸清晰。瑞士寶盛銀行指出，兩大關鍵誘因主導了本輪上漲行情：一是白銀被正式納入美國關鍵礦物清單，二是市場對美聯儲降息的預期持續升溫。據美國地質調查局（USGS）11月6日發布的《2025年關鍵礦產清單》，白銀與銅、鈾等10種礦產一同被新增列入，清單總數由此增至60種。按照美國《能源法》規定，入選礦產將獲得政府資金支持及勘探、精煉項目審批便利，這一政策信號強化了市場對白銀供應鏈穩定性的關注，進而催生結構性短缺的預期。
貨幣政策預期則為白銀漲勢“添薪加柴”。當前市場對美聯儲12月降息的押注概率已接近九成，芝商所FedWatch工具12月3日數據顯示，市場預期美聯儲當月降息25個基點的概率達87%。行業分析指出，美國近期補發的經濟數據多呈現減速跡象，疊加美聯儲鴿派官員釋放寬松信號，推動降息預期快速升溫。作為以美元計價的貴金屬，白銀在美元走弱預期下持有成本降低，吸引資金加速流入。
就在市場情緒高漲之際，瑞士寶盛銀行下一代研究主管卡斯滕·蒙克拋出謹慎論調。他明確表示，當前白銀上漲走勢“過快、過遠”，市場對降息預期的定價可能已過度。從基本面來看，盡管白銀躋身美國關鍵礦物清單，但核心消費領域的需求支撐并不堅實——作為白銀傳統“用銀大戶”的光伏產業，實物需求增長實際正在減弱，并未真正改善供需基本面。這一觀點與部分市場數據形成對比，中國經濟網數據顯示2025年全球光伏業用銀量達7560噸，較2022年翻番，但蒙克的分析或指向短期需求增速的邊際放緩。
基于對情緒與基本面的判斷，蒙克將白銀短期觀點下調至“中性”，但同時上調中長期目標價，將3個月和12個月目標價均設定為每盎司56美元。這一“短空長多”的邏輯背后，既考慮了短期漲幅過大后的回調壓力，也兼顧了白銀在新能源、電子等領域的長期需求潛力。據了解，2025年全球新能源汽車行業白銀消耗量達2566噸，年增速超12%，AI算力服務器與數據中心用銀量也較傳統設備增加30%，長期需求增長邏輯仍在。
市場當前焦點已轉向12月10日美聯儲議息決議，以及后續光伏、新能源汽車等行業的需求數據。白銀價格波動歷來兼具貴金屬金融屬性與工業屬性，短期需警惕情緒退潮后的回調風險，中長期則需關注供需缺口變化。投資者對機構觀點分歧及宏觀數據的反應，將成為影響后續銀價走勢的關鍵。