2025年12月4日訊，近期全球
白銀市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勁漲勢(shì)，價(jià)格自11月初低點(diǎn)累計(jì)飆升逾20%，市場(chǎng)多頭情緒持續(xù)高漲。不過，瑞士寶盛銀行（Julius Baer）最新分析發(fā)布謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前漲幅更多由市場(chǎng)情緒推動(dòng)，短期需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
此次白銀價(jià)格快速拉升的核心驅(qū)動(dòng)因素已逐漸清晰。瑞士寶盛銀行指出，兩大關(guān)鍵誘因主導(dǎo)了本輪上漲行情：一是白銀被正式納入美國關(guān)鍵礦物清單，二是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期持續(xù)升溫。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）11月6日發(fā)布的《2025年關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》，白銀與銅、鈾等10種礦產(chǎn)一同被新增列入，清單總數(shù)由此增至60種。按照美國《能源法》規(guī)定，入選礦產(chǎn)將獲得政府資金支持及勘探、精煉項(xiàng)目審批便利，這一政策信號(hào)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)白銀供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的關(guān)注，進(jìn)而催生結(jié)構(gòu)性短缺的預(yù)期。
貨幣政策預(yù)期則為白銀漲勢(shì)“添薪加柴”。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的押注概率已接近九成，芝商所FedWatch工具12月3日數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)87%。行業(yè)分析指出，美國近期補(bǔ)發(fā)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多呈現(xiàn)減速跡象，疊加美聯(lián)儲(chǔ)鴿派官員釋放寬松信號(hào)，推動(dòng)降息預(yù)期快速升溫。作為以美元計(jì)價(jià)的貴金屬，白銀在美元走弱預(yù)期下持有成本降低，吸引資金加速流入。
就在市場(chǎng)情緒高漲之際，瑞士寶盛銀行下一代研究主管卡斯滕·蒙克拋出謹(jǐn)慎論調(diào)。他明確表示，當(dāng)前白銀上漲走勢(shì)“過快、過遠(yuǎn)”，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期的定價(jià)可能已過度。從基本面來看，盡管白銀躋身美國關(guān)鍵礦物清單，但核心消費(fèi)領(lǐng)域的需求支撐并不堅(jiān)實(shí)——作為白銀傳統(tǒng)“用銀大戶”的光伏產(chǎn)業(yè)，實(shí)物需求增長(zhǎng)實(shí)際正在減弱，并未真正改善供需基本面。這一觀點(diǎn)與部分市場(chǎng)數(shù)據(jù)形成對(duì)比，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示2025年全球光伏業(yè)用銀量達(dá)7560噸，較2022年翻番，但蒙克的分析或指向短期需求增速的邊際放緩。
基于對(duì)情緒與基本面的判斷，蒙克將白銀短期觀點(diǎn)下調(diào)至“中性”，但同時(shí)上調(diào)中長(zhǎng)期目標(biāo)價(jià)，將3個(gè)月和12個(gè)月目標(biāo)價(jià)均設(shè)定為每盎司56美元。這一“短空長(zhǎng)多”的邏輯背后，既考慮了短期漲幅過大后的回調(diào)壓力，也兼顧了白銀在新能源、電子等領(lǐng)域的長(zhǎng)期需求潛力。據(jù)了解，2025年全球新能源汽車行業(yè)白銀消耗量達(dá)2566噸，年增速超12%，AI算力服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心用銀量也較傳統(tǒng)設(shè)備增加30%，長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)邏輯仍在。
市場(chǎng)當(dāng)前焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向12月10日美聯(lián)儲(chǔ)議息決議，以及后續(xù)光伏、新能源汽車等行業(yè)的需求數(shù)據(jù)。白銀價(jià)格波動(dòng)歷來兼具貴金屬金融屬性與工業(yè)屬性，短期需警惕情緒退潮后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期則需關(guān)注供需缺口變化。投資者對(duì)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧及宏觀數(shù)據(jù)的反應(yīng)，將成為影響后續(xù)銀價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。