2025 年 9 月 29 日，周一，現(xiàn)貨
黃金上演強(qiáng)勢(shì)突破行情：亞盤時(shí)段率先沖破 3800 美元 / 盎司整數(shù)關(guān)口，隨后多頭勢(shì)力持續(xù)發(fā)力，美盤時(shí)段最高觸及 3830 美元上方，最終以 3833.76 美元 / 盎司收盤，較前一交易日大漲 1.95%，創(chuàng)下歷史新高。從聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)看，紐約金期貨同步走強(qiáng)，9 月 30 日早盤價(jià)格升至 3867.7 美元 / 盎司，較前收盤價(jià)上漲 0.32%，延續(xù)漲勢(shì)。?
地緣政治緊張升級(jí)，避險(xiǎn)資金涌入?
9 月 29 日俄烏局勢(shì)出現(xiàn)關(guān)鍵變數(shù)：烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基向美國(guó)請(qǐng)求提供射程達(dá) 2300 公里的戰(zhàn)斧導(dǎo)彈，盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)放行概率較低，但這一消息引發(fā)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)升級(jí)的擔(dān)憂。同時(shí)，以色列向?yàn)蹩颂m援助的愛(ài)國(guó)者防空系統(tǒng)投入使用，進(jìn)一步激化地區(qū)對(duì)抗情緒。疊加美國(guó)政府面臨 10 月 1 日關(guān)門風(fēng)險(xiǎn) —— 特朗普政府與國(guó)會(huì)在醫(yī)療法案延續(xù)等議題上分歧難以調(diào)和，政治不確定性顯著上升，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)成為資金 “避風(fēng)港”。?
供給端預(yù)期收緊，龍頭企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整?
黃金供給端迎來(lái)結(jié)構(gòu)性變化：全球第二大黃金生產(chǎn)商巴里克礦業(yè)于 9 月 22 日宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，計(jì)劃出售部分非核心金礦資產(chǎn)，聚焦銅產(chǎn)與核心金礦項(xiàng)目。這一調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)對(duì)黃金供給收縮的預(yù)期，尤其在當(dāng)前需求旺盛的背景下，供給端擾動(dòng)成為價(jià)格助推器。雖紐蒙特等企業(yè)未發(fā)布當(dāng)日公告，但此前其蘇里南項(xiàng)目的合作談判已顯示頭部企業(yè)對(duì)資源優(yōu)化的重視，行業(yè)整合加速或進(jìn)一步影響供給格局。?
市場(chǎng)情緒持續(xù)升溫，資金提前布局?
從資金流向看，黃金 ETF 持倉(cāng)已呈現(xiàn)連續(xù)增持態(tài)勢(shì)：9 月 26 日國(guó)內(nèi)黃金 ETF 指數(shù)上漲 1.0959%，成交量達(dá) 108.42 萬(wàn)手，成交金額突破 80 億元，顯示投資者對(duì)黃金資產(chǎn)的配置需求升溫。而 9 月 29 日現(xiàn)貨黃金的突破行情，進(jìn)一步激活市場(chǎng)做多熱情，形成 “價(jià)格上漲 — 資金流入” 的正反饋循環(huán)。?
后市展望：多頭趨勢(shì)難逆轉(zhuǎn)，但需警惕短期波動(dòng)?
當(dāng)前黃金上漲邏輯仍具持續(xù)性：地緣政治方面，美國(guó)政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)與俄烏局勢(shì)尚未明朗；行業(yè)層面，頭部企業(yè)供給調(diào)整短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)；資金層面，避險(xiǎn)需求與配置需求形成雙重支撐。不過(guò)需注意，若美國(guó)政府臨時(shí)撥款協(xié)議達(dá)成、地緣沖突出現(xiàn)緩和信號(hào)，可能引發(fā)多頭獲利了結(jié)。技術(shù)面來(lái)看，3800 美元已從阻力位轉(zhuǎn)為支撐位，若能站穩(wěn)該區(qū)間，后續(xù)或向 3900 美元發(fā)起沖擊。