在歐洲市場周五早盤交易中，
黃金價格出現回調，紐約商品交易所（COMEX）
黃金期貨主力合約下跌0.9%，至每盎司4,775.20美元。盡管如此，在本周多數時間因地緣政治緊張局勢而上漲的背景下，黃金本周仍有望錄得約2% 的漲幅。市場焦點正轉向本周末即將舉行的美伊會談，此次會談旨在為持續兩周的脆弱停火尋求更持久的解決方案，其不確定性繼續為黃金這一傳統避險資產提供支撐。
與此同時，能源市場呈現另一番景象。國際基準布倫特原油期貨價格正邁向近11% 的周度大幅下跌。原油價格的顯著回落，有助于緩解市場對能源成本高企可能重新推高通脹的擔憂。澳新銀行（ANZ）分析師指出，近期公布的美國個人消費支出（PCE）價格指數并未完全反映此前能源價格的飆升，這在一定程度上緩和了市場對美聯儲貨幣政策進一步收緊的焦慮。投資者的注意力現已轉向將于周五晚些時候公布的美國消費者價格指數（CPI）數據，該數據將為通脹路徑和利率前景提供最新線索。
避險與降息預期的“蹺蹺板”：金價高位博弈進入新階段
黃金市場本周的表現，清晰地勾勒出當前宏觀交易的兩條主線——地緣政治風險與貨幣政策預期——之間的激烈博弈。金價在周內沖高后小幅回落，但整體守住漲幅，反映出市場情緒的復雜性與結構性支撐的韌性。
地緣政治風險溢價仍是金價的核心支撐。美伊會談的不確定性，以及中東停火的脆弱性，使得黃金的避險屬性持續吸引資金。每當地區緊張局勢有升級苗頭，資金便會涌入黃金尋求庇護，這構成了金價“易漲難跌”的底層邏輯。本周2%的漲幅，很大程度上是對這種不確定性風險的定價。
通脹敘事出現微妙變化，緩解了金價的部分壓力。布倫特原油本周近11%的暴跌是一個關鍵信號。作為通脹的先行指標，油價大幅回調直接削弱了“二次通脹”的擔憂，市場對美聯儲年內降息的預期得以鞏固。盡管PCE數據未完全反映早前能源價格上漲，但油價趨勢的轉變改變了市場的前瞻性判斷。較低的利率預期降低了持有黃金的機會成本，這對金價有利。
金價在周五早盤的回落也揭示了市場的猶豫。一方面，部分投資者在周末重大風險事件（美伊會談）前選擇獲利了結，鎖定利潤；另一方面，市場也在等待今晚美國CPI數據的最終確認。若CPI數據超預期走強，可能重新點燃緊縮擔憂，壓制金價；若數據溫和，則可能強化降息預期，與地緣風險共同推動金價挑戰更高位置。
因此，當前金價正處于一個關鍵的十字路口：地緣政治風險提供向上的“推力”，而貨幣政策預期（尤其是通脹數據）則構成波動的“變量”。在美聯儲降息周期確定性開啟之前，黃金預計將在高位維持寬幅震蕩格局。短期來看，每盎司4,750-4,850美元可能成為主要波動區間。對于投資者而言，在博弈中需要密切關注地緣局勢的進展與核心通脹數據的指向，任何一方的明確信號都可能打破目前的平衡。