外媒1月11日消息：上周倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)突破13,000美元的歷史高位，延續(xù)了過去一年接近50%的漲幅。這一驚人的漲幅引發(fā)了廣泛的投機(jī)熱潮，尤其是在全球供應(yīng)趨緊、利率利好以及地緣政治動(dòng)蕩激發(fā)了資金對(duì)商品的避險(xiǎn)需求。但是與此同時(shí)，作為全球最大銅消費(fèi)市場(chǎng)的中國(guó)，其工業(yè)買家的需求幾乎消失，銅價(jià)暴漲后的購買量顯著減少。
貿(mào)易巨頭摩科瑞能源集團(tuán)（Mercuria）的金屬部門負(fù)責(zé)人科斯塔斯·賓塔斯表示，中國(guó)工業(yè)買家的拒絕接受價(jià)格的情況相當(dāng)嚴(yán)重。中國(guó)人確實(shí)沒有買銅，但這種情況是有限的——總有一天他們需要購買。
現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購大米和期貨市場(chǎng)的投機(jī)熱潮形成鮮明對(duì)比。期貨投資者正在響應(yīng)全球供應(yīng)緊張和利率下降的利好，地緣政治不確定性也推動(dòng)了資金囤積銅等關(guān)鍵工業(yè)商品。在上海期貨市場(chǎng)，2025年12月底期銅首次突破每噸10萬元大關(guān)（約14,300美元）。但是中國(guó)的工業(yè)用戶，包括銅的主要加工制造商，如電纜線、線路板和管道等制造商，卻難以將高漲的銅價(jià)成本轉(zhuǎn)嫁給下游廠商。隨著庫存積壓，冶煉廠開始尋求出口這些過剩的銅。
一家銅業(yè)公司的銷售經(jīng)理表示，12月份銅價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄對(duì)市場(chǎng)的影響非常大，整體市場(chǎng)非常安靜——比往年安靜得多。調(diào)查顯示，約60%的銅桿生產(chǎn)商在12月因成本上漲而減產(chǎn)或停產(chǎn)，這類產(chǎn)品占到中國(guó)銅制品總量的一半。需求疲軟的現(xiàn)象并非偶然，即便是在需求通常達(dá)到高峰的秋季，制造商的開工率也處于多年低點(diǎn)。
在制造業(yè)上游，上海期貨交易所的精煉銅庫存在12月末突破了145,000噸，雖然庫存通常在春節(jié)前上升，但是這一庫存規(guī)模為8年來同期最高水平。同時(shí)中國(guó)銅進(jìn)口量也出現(xiàn)疲軟。
智利國(guó)家礦業(yè)公司（Codelco）提供的2026年銅溢價(jià)是比LME期銅高出每噸350美元，主要受到該公司對(duì)美國(guó)出口激增的推動(dòng)，導(dǎo)致其他地區(qū)的供應(yīng)緊張。不過幾乎沒有中國(guó)進(jìn)口商愿意接受這種溢價(jià)，部分進(jìn)口商僅在溢價(jià)接近100美元時(shí)才愿意簽訂合同。相比之下，華東地區(qū)的一些冶煉廠愿意按照每噸約30美元的溢價(jià)出口精煉銅，如果是大宗訂單，還愿意接受更低的價(jià)格。貿(mào)易商認(rèn)為，需求疲軟是造成這一價(jià)格差異的主要原因。中國(guó)的冶煉廠正在以較低的價(jià)格出口，以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的困境。11月份中國(guó)銅出口量達(dá)到14.3萬噸，接近歷史最高水平。預(yù)計(jì)12月和1月的出口量將維持在9萬噸以上。
盡管當(dāng)前現(xiàn)貨需求面臨挑戰(zhàn)，但是行業(yè)人士對(duì)未來前景仍然保有一定樂觀預(yù)期。新興能源和人工智能行業(yè)對(duì)銅的需求正在逐步回升，彌補(bǔ)了中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)低迷造成的需求損失。同時(shí)，中國(guó)制造業(yè)繼續(xù)向全球出口，而政府也延長(zhǎng)了補(bǔ)貼計(jì)劃以支持國(guó)內(nèi)消費(fèi)，這可能有助于銅密集型家電產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇。行業(yè)官員表示，1月以后，市場(chǎng)情緒可能會(huì)開始轉(zhuǎn)變�？蛻魝冋谥饾u適應(yīng)銅價(jià)在9萬元以上的水平，銷售也在慢慢恢復(fù)，1月的市場(chǎng)情況稍顯好轉(zhuǎn)。