SHMET2月2日訊：
銅
上交易日倫銅開盤于13496美元/噸，最高至13590美元/噸，收盤于13070.5元/噸，較前交易時段下跌634.5元/噸，跌幅4.63%。宏觀層面，地緣政治、貨幣信用與全球資產輪動共同主導了銅價的史詩級波動。市場情緒在極度樂觀與謹慎避險間快速切換：地緣局勢緊張與對美元信用的擔憂持續發酵，加速了“去美元化”交易，貴金屬暴漲的外溢效應強力拉動銅鋁等商品。而沃十當選美聯儲主席的概率快速上升，引發美元和美債利率上升，前期多頭集中獲利了結，從而導致貴金屬、美股等風險資產的快速回調，所有基本金屬均錄得跌幅�；久婵�，礦端故事依然存在，南方銅業（Southern Copper）預計未來兩年產量因礦石品位下降而下滑。同時，L-C價差表征的美國對進口銅加征關稅的預期大幅減弱，此前因此累積的庫存可能重新評估。全球顯性庫存維持在百萬噸量級的高位。綜合而言，銅當下作為一種“金屬貨幣”的金融屬性被交易到極致，其價格波動已與黃金、美元指數及全球股市高度同步。投資者需警惕，在基本面無法跟進的情況下，由純粹金融屬性驅動的價格波動風險極高，操作上應以輕倉和嚴格風控為主。
鋁
上周五夜盤滬鋁主力合約最高上探24720元/噸，收盤于24600元/噸。上交易日倫鋁最高上探3241美元/噸，最低3057美元/噸。從基本面來看，供應端維持平穩，但需求呈現季節性趨弱。下游鋁加工企業整體開工率小幅回落，疊價高價拖累，部分下游選擇提前減產放假。庫存方面，國內電解鋁社會庫存繼續累積，主要消費地庫存已升至80萬噸，較上周增加3.2萬噸；LME庫存下降1.15萬噸至49.8萬噸，海外庫存結構前端Contango小幅擴大�，F貨市場成交依舊清淡，高鋁價持續抑制采購意愿，下游成交拿貨僅剛需采買，成交較差。短期單邊博弈加劇，受基本面影響有限，后續需重點關注宏觀政策動向及資金變動情況。
鋅
上交易日倫鋅最高觸及3423.5美元/噸，收盤于3370美元/噸，較前交易時段下跌83美元/噸，跌幅2.4%。滬期鋅主力合約自高位回落，報收25775元/噸，較前交易時段下跌545元/噸，跌幅2.07%，成交171642手，持倉102072手，日減持3467手。供應方面，國內鋅冶煉部分企業維持常規檢修，加之春節臨近，整體產量環比預計季節性下降，近期加工費仍處于偏低水平，礦端依舊偏緊，短期冶煉大幅增產意愿不強。需求方面，下游進入傳統消費淡季，整體表現疲軟。鍍鋅企業受基建及房地產項目進度放緩影響，訂單環比走弱；壓鑄鋅合金企業高價加之終端淡季，開工率亦走弱。當前季節性淡季特征明顯，實際采購多以剛需為主，備貨意愿不強。下游在高價面前采購謹慎，僅部分低位點價成交稍顯活躍，貿易商調價出貨意愿增強，市場呈現“有價無市”狀態。庫存方面，國內社會庫存未有累增，主要市場鋅錠庫存上周小降1600噸至11.7萬噸左右。LME庫存小幅上升至10.97萬噸。當前鋅市基本面呈現供穩需弱格局，季節性預計春節期間庫存逐步呈現累庫進程，短期價格跟隨整體有色及貴金屬情緒波動，預計短期鋅價仍以高位寬幅震蕩為主，另需關注伊朗是否戰爭情況對鋅冶煉端的影響。
鉛
上交易日倫鉛區間跌勢擴大，收盤于1995美元/噸，較前交易時段下跌16美元/噸，跌幅0.80%。滬期鉛主力合約重回跌勢，報收16940元/噸，較上交易時段下跌135元/噸，跌幅0.79%。，成交34367手，持倉54468手，日減持2012手�；久婵�，近期國產及進口鉛精礦貨源整體偏緊導致加工費維持低位水平。下游蓄電池企業開工率有所回升，但同時受鉛價波動影響，需求端表現較此前依然無明顯提振，國內社會庫存自低位回升。整體來看，鉛價目前維持寬幅調整狀態，短期壓力17350附近，關鍵壓力17750附近。
鎳
由于受到美元走強的影響，上周末倫敦金屬市場多頭獲利回吐，全線震蕩收跌，鎳價升勢不在，隨勢下行。倫敦三個月期鎳盤中趨弱受挫，最后收報每噸17770美元，盤中跌幅達到3.2%附近。此前金屬價格走強，主要受到投機買盤的支持，但是走勢上漲無法靠基本面來支撐，因此長時間保持上行是不可持續的。國內方面，夜盤滬期鎳低位震蕩，大幅受挫，險守14萬元一線整數關口。最后收報每噸140220元，跌幅為5460元或3.75%。宏觀及消息面繼續影響價格趨勢，行情震蕩調整，預計市場交易熱度或有變化，后期消費出現進一步增長尚待觀察。
錫
由于受美元走強和部分投資者獲利回吐的影響，倫敦金屬交易所全品種走勢大幅下挫，錫價繼續下行走低，擴大跌勢。LME三個月期錫低開下行，盤中跌勢擴大至7.2%附近，最后收報每噸51150美元。因美國總統特朗普提名美聯儲前理事凱文•沃什接替鮑威爾擔任美聯儲主席，美元走強，使得以美元計價的金屬對使用其他貨幣的買家而言更加昂貴，加劇了金屬市場的拋售浪潮。國內方面，夜盤滬期錫弱勢盤整，震蕩受挫，目前20日均線支撐尚在。最后收報每噸412260元，跌幅28920元或6.56%。價格下調，料現市謹慎為繼，關注實際消費面表現，及宏觀消息是否繼續影響價格趨勢。