外媒12月17日消息：專欄作家安迪?霍姆撰文稱，隨著銅精礦處理費（TC/RC）出現史無前例的暴跌，意味著全球銅冶煉行業將面臨艱難時代。
智利銅礦商安托法加斯塔和中國江西銅業已經確定了明年的基準冶煉廠處理費。江西等冶煉廠對安托法加斯塔提供的銅精礦進行冶煉和精煉以生產精煉銅，但是每噸僅能獲得21.50美元的處理費和每磅2.125美分的精煉費。這與今年每噸80.00美元和8.0美分的基準費用相比大幅下降，是至少20年來的最低值。
在其他時候，銅精礦處理費暴跌可能被解讀為礦山供應短缺的看漲信號。但是以銅的標準來看，今年的礦山供應相對平穩。2024年全球產量有望增長2.0%。
因此，銅精礦供需緊張局勢源于供需平衡方程的另一端，也就是冶煉廠需求。全球冶煉廠產能快速擴張，尤其是在中國。太多冶煉廠都在追逐有限的銅精礦原料，競爭可能會在2025年加劇。中國有色金屬工業協會會長葛紅林在10月底的一次會議上表示，中國的銅冶煉產能將從2024年的1426萬噸增長到2025年的1600萬噸，到2027年將接近1700萬噸。為滿足所有這些新產能，原材料的激烈競爭使今年的現貨銅精礦處理費保持在最低水平。
今年3月份，中國主要冶煉廠在上海開會，并同意限制產量，以防止加工費進一步下降。但是他們所做的任何削減都只能抑制產量增長勢頭。據數據提供商上海金屬市場稱，1月至11月中國精煉銅產量仍同比增長5.0%。這就是為什么精礦短缺沒有反映在銅供應鏈的精煉金屬環節中。事實上，國際銅業研究組織(ICSG)估計，今年前9個月全球精煉銅供應過剩402,000噸。
利潤緊縮
冶煉廠的收入來源不僅僅依賴于處理費。他們可以從黃金、白銀和硫酸等副產品中賺錢。他們可以調整付款能力和付款期限條款來增加收入，還可以選擇將定價分為2025年上半年的年度基準和下半年的年中基準，盡管這只有在到那時處理費已經反彈的情況下才有效。但是冶煉廠的聰明才智只能部分緩解持續的利潤緊縮，因為世界其他地區的冶煉產能也在擴張，從而加劇了中國冶煉廠面臨的問題。明年印尼和剛果民主共和國的冶煉廠將會上線，從而減少這些國家的精礦出口，而印度阿達尼冶煉廠投產，意味著國際精礦市場又多了一個新買家。
ICSG預測明年礦山供應增長將加速至3.5%，但即便如此，也可能不足以滿足冶煉廠的需求。
許多中國冶煉廠可以調整其投入結構，從采購銅精礦轉向廢銅。雖然中國在2024年前10個月的銅精礦進口量僅增長了3.2%，但是可回收廢料進口量卻增長了16%。然而，即將上任的特朗普政府對美國廢銅流向中國構成威脅。2019年和2020年，中國對美國可回收銅征收25%的關稅以報復美國關稅，導致美國對中國的出口幾乎停滯。隨著特朗普威脅他上任后將再次加大關稅力度，中國廢銅進口商已經開始減少采購美國廢銅，因為擔心關稅戰重演。
美國是繼馬來西亞之后中國第二大廢銅供應國。2024年前10個月，中國進口的美國材料總量為36.3萬噸，占該國國際市場總需求的近五分之一。由于精礦和廢銅的供應同時受到擠壓，將在未來幾個月對中國冶煉廠構成嚴峻挑戰，可能并非全部廠家都能生存下來。
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