外媒6月23日消息；倫敦金屬交易所（LME）正經歷銅市場有史以來最大規模的逼倉之一。由于庫存迅速下降，現貨銅價大幅上漲，導致現貨銅對三個月期銅的溢價在周一達到每噸345美元，創下自2021年歷史性飆升以來的新高。這種巨大的現貨溢價，通常表明交易所倉庫的庫存量不足以滿足市場需求，而這恰逢過去幾個月LME庫存的快速消耗。
LME倉庫中的銅庫存通常扮演著緩沖角色，在需求強勁時期為制造商提供保障，同時也是空頭部位持有者平倉的工具。今年LME可立即獲得的銅庫存已大幅下降約80%，目前僅相當于全球不到一天的用量。這種庫存枯竭的背后，是全球范圍內為規避潛在的美國進口關稅而競相將銅運往美國的行動，這導致其他地區的買家面臨日益嚴重的銅金屬短缺。
盡管近期銅需求有所放緩，中國部分冶煉廠已開始向國際市場出口過剩銅，但是中國庫存同樣因金屬流向美國而減少，因為美國COMEX期銅價格高于倫銅。
為應對市場扭曲風險，LME近期出臺新規，防止個別交易商通過持有大量近月合約持倉而人為制造現貨溢價。這些措施已在鋁市場實施，迫使摩科瑞能源集團以封頂利率回借大額持倉，以防止近期價差進入現貨溢價狀態。
但是LME的交易數據顯示，銅市供應緊張更多來自于基本面的原因，周一，關鍵短期價差的變動表明，銅價上漲并非由單一大型交易商驅動。
LME規則強制那些持有大量現貨持倉機構以封頂價格將持倉短期借回市場。當單個機構實體持有的庫存和現貨合約部位超過可用庫存的50%時，這些規則就會生效，將被強制以相對于現貨銅價的小幅溢價（從0.5%開始）通過所謂的次日/隔日價差將持倉借回一天。這意味著如果任何一個交易者受制于這些規則，周一的次日/隔日價差將被限制在每噸49.725美元，但是該價差卻一度飆升至每噸69美元，這表明交易所的借出條款并未生效，顯示更廣泛的買盤在推動更大規模的現貨合約溢價。
值得注意的是，供應壓力不僅限于近期合約，現貨溢價現象已延伸至2026年6月合約，與半年前近月合約貼水的市場結構形成鮮明對比。這種結構性變化反映出市場對中長期銅供應的持續擔憂，特別是在全球能源轉型加速推動需求增長的背景下。
分析人士認為，除非庫存水平顯著回升或需求大幅放緩，否則銅價可能維持高位震蕩格局。
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