2025年12月8日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#
白銀當(dāng)日均價(jià)報(bào)13580元/千克，較上一交易日上漲150元，漲幅顯著；期貨市場(chǎng)同樣表現(xiàn)亮眼，截至當(dāng)日11:00，滬白銀主力2602合約報(bào)13580元/千克，較前一交易日上漲151元，漲幅達(dá)1.12%；國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)健上漲態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨與期貨價(jià)格同步走高，多頭情緒持續(xù)釋放。這一漲勢(shì)背后，是美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性寬松預(yù)期、光伏產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)及地緣局勢(shì)緊張等多重因素的協(xié)同推動(dòng)，不過內(nèi)外盤分化格局也為后市埋下不確定性。
多重利好共振，支撐銀價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行
宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性寬松預(yù)期成為核心驅(qū)動(dòng)力。市場(chǎng)消息顯示，美聯(lián)儲(chǔ)已于12月1日宣布結(jié)束縮表，美國(guó)銀行利率策略師預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)或于2026年1月啟動(dòng)儲(chǔ)備管理型買債，每月將購(gòu)買450億美元短期國(guó)債，同時(shí)配合定期回購(gòu)操作向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。這種“低調(diào)版QE”預(yù)期顯著降低了貴金屬的持有成本，推動(dòng)資金向白銀等資產(chǎn)流入。
產(chǎn)業(yè)需求端的爆發(fā)式增長(zhǎng)則為銀價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)基本面支撐。作為白銀最大消費(fèi)領(lǐng)域，2025年全球光伏業(yè)用銀量已達(dá)7560噸，較2022年實(shí)現(xiàn)翻番，占全球總需求比重飆升至55%。12月正值光伏裝機(jī)旺季，國(guó)內(nèi)主要組件企業(yè)開工率維持在85%以上，對(duì)光伏銀漿的需求持續(xù)釋放，進(jìn)而拉動(dòng)白銀采購(gòu)需求。同時(shí)，新能源汽車、AI算力服務(wù)器等領(lǐng)域用銀量也實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，形成多元化需求支撐格局。
地緣政治局勢(shì)的緊張則進(jìn)一步強(qiáng)化了白銀的避險(xiǎn)屬性。12月8日國(guó)際市場(chǎng)沖突與博弈密集爆發(fā)，俄烏對(duì)抗升級(jí)、敘利亞局勢(shì)突變、中東博弈白熱化等事件疊加，推動(dòng)部分避險(xiǎn)資金流入白銀市場(chǎng)。值得注意的是，當(dāng)前全球白銀庫(kù)存持續(xù)處于歷史低位，實(shí)物供應(yīng)緊張加劇，“低庫(kù)存+高需求”的格局進(jìn)一步放大了價(jià)格漲幅。
內(nèi)外盤分化顯分歧，后市需盯緊兩大核心變量
盡管國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但當(dāng)日內(nèi)外盤分化格局引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。國(guó)內(nèi)滬銀主力合約漲超1%的同時(shí)，紐約商品交易所（COMEX）白銀期貨主力合約當(dāng)日最新報(bào)價(jià)58.02美元/盎司，較上一交易日下跌0.40美元，跌幅0.68%。這種分化源于定價(jià)邏輯差異：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更多受本土光伏需求及政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)，而國(guó)際市場(chǎng)則受制于美元指數(shù)短期企穩(wěn)（當(dāng)日美元指數(shù)報(bào)98.885，維持震蕩格局）。
對(duì)于后市走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為白銀長(zhǎng)期上漲邏輯未改，但短期需警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前白銀價(jià)格已處于歷史高位，短期追高風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者需警惕獲利盤集中了結(jié)引發(fā)的回調(diào)。
后續(xù)市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注兩大核心變量：一是美聯(lián)儲(chǔ)12月貨幣政策會(huì)議動(dòng)向，若流動(dòng)性注入計(jì)劃落地，將進(jìn)一步打開銀價(jià)上行空間；二是光伏行業(yè)用銀需求實(shí)際釋放情況及庫(kù)存變化，若需求不及預(yù)期或庫(kù)存出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)，可能引發(fā)價(jià)格階段性調(diào)整。