從20世紀70年代初期開始，日本進一步加快了自己產業結構的“高加工度化”、“高開放度化”的進程，在汽車等產業領域成為了美國的強大競爭對手。1975年，日本躍居汽車出口的世界第一大國，出口量達268萬輛。1980年，日本向美國出口汽車和從美國進口汽車的數量分別是394.7萬輛和1.05萬輛，呈現出極為懸殊的比例。1981年，日本盡管實行對歐美市場的“自主限制”，汽車出口仍達605萬輛；同年排世界汽車出口第二位的聯邦德國僅出口215萬輛，而一向號稱汽車大國的美國當年僅出口了69萬輛。正是這樣一個嚴重不均衡的市場格局引發了此后長達數年的日美汽車貿易摩擦。在這一過程中，日本政府采取了“口惠實不至”的對外貿易政策以給本國產業發展爭取更大的時間余地。1980年5月，日美雙方達成鼓勵日本汽車企業到美國投資設廠的協議。但這個軟弱的協議對企業幾乎沒有形成什么約束力，日本汽車廠家也沒有多少到美國投資設廠的積極性。1981年以后，日美間幾乎每年都就日本“自主限制”的問題進行談判。但日美汽車貿易的嚴重不平衡狀況沒有得到根本的扭轉，美國對日的貿易赤字不斷擴大，特別是日本的汽車產品大舉占領美國市場，使兩國的貿易矛盾終于激化。年復一年的拖延終于讓美國人失去了耐心。1985年9月，在美國的策劃下，美、日、英、法和原聯邦德國的財長和央行行長在紐約廣場飯店召開秘密會議，就美元高估及美國巨幅經常收支赤字問題，協商采取聯合行動，降低美元對日元和歐洲貨幣的比價。這就是“廣場協議”產生的由來。此后，日元升值進入了第三階段。
自《廣場協議》生效后，先是傳播效應使美元比價下降，隨后形成市場認同感，各國在外匯市場上主動協調干預，拋出美元，買入本國貨幣或日元、德國馬克等。這進一步誘導美元下跌。至1996年的十年間，日元與美元的兌換比例由1985年的250:1上升到87:1，升值近3倍。只是當美國認為美元再繼續下跌，將可能引發“災難性后果”，美國也難免遇難，這才主動干預使美元回升。而眾所周知，此后的1997年就爆發了亞洲金融危機，且隨后演變成一場世界性的金融危機。
在日元急劇升值后，日本便實行超低利率以試圖抵消日元升值所帶來的負面效應——從1987年2月到1989年5月，2.5%的超低利率實行了兩年零三個月。這直接為“泡沫經濟”埋下了伏筆。超低利率下，日本掀起了一輪又一輪的設備投資熱潮，企業全力增加戰略性投資，而停止由于日元升值而難以為繼的產品，或者轉移到低工資的國家生產••••從而導致了國內經濟過熱，泡沫空前膨脹。
另外，這時在亞洲之外的西方發達國家可謂春風得意，他們大多走出了經濟衰退。非常具有諷刺意味的是，當時的一家英國雜志甚至以“感謝日本”為刊首語，指出世界經濟之所以能擺脫20世紀80年代后期的經濟危機正是受惠于日本經濟的強勁増勢。
因此可以說，20世紀80年代后半期日元的狂飆，在如今看來，對日本甚至整個亞洲來說是多么的不幸，90年代伊始的“泡沫經濟”的破滅為20世紀最后10年的日本經濟蒙上了一層陰影。到如今，13年過去了，日本經濟頹勢依然，再難振昔日雄風，其根本就源于此。如今的日本人還在品嘗著這一苦果，誰也說不清何時是了。更為不幸的是，這層陰影一直消散不去，最終演化為一場深重的金融危機。更有用日本經濟在亞洲的絕對地位，致使亞洲金融危機“走向”全球，而演變成為一場世界性金融危機••••而統統這些，不能不說均與（廣場協議）直接相關。
對上面的這些觀點，本人不敢茍同。鄙人認為，日元升值是應該的，錯誤的是升值的方法。由于日元升值太快（就向一個普通的人乘坐火箭升空一樣，如果不進行充分的準備，將有99.9%的人在升空過程中要出問題），致使大量出口企業在短時間內出現大面積虧損，而出口企業又是日本經濟的支柱產業，所以出現上面的問題也是自然。
人民幣匯率緩慢穩定升值利大于弊
中國目前實施的有管理的浮動匯率制，主要通過政府的政治承諾和貨幣支持來保證匯率，實際上是與美元完全“掛鉤”，過度強調了管理而浮動體現微弱。這無形中使中國的企業和個人投資者對于匯率的敏感度大大降低。因此，隨著人民幣在國際上作用的增強，中國政府應該首先對于目前的匯率制度進行改革，即匯率制度的“非政治化”——強調市場對匯率的決定作用。
根據高盛（亞洲）經濟研究所人士的預期，按目前市場遠期合約溢價反映，人民幣有七八成機會升值約1%，由于要求人民幣升值的主要依據是“中國巨額的外匯儲備和貿易順差”，近日，中國人民銀行和商務部都已開始著手緊急研究對策。
來自央行的消息說，那些信用良好的中國企業，不久可望用自己的外匯收入購買國外債券。這有利于改變外匯市場供大于求而央行不得不被迫買進的局面，從而緩解人民幣升值的壓力。
央行這項正在擬議的規定有望于今后幾個月出臺，香港金管局（HKMA）將充當這項業務的清算機構。按照現行規定，中國企業的外匯收入絕大部分需向央行兌換成人民幣，以提高外匯儲備和國內貨幣供給。
新計劃還會放寬對中央國債登記結算公司成員企業的海外投資限制。該結算公司擁有1200位機構成員，其中大部分是非金融機構。這項業務所涉及的金額可能達500億-800億美元。
更多文章：
法國人邁向非洲大陸
西班牙發現地球是圓的
游歷歐洲的俄國彼得大帝
英國人全球出擊